福布斯：Facebook上市将终结互联网高估值时代

《福布斯》杂志收集版今天刊登风险投资公司Tugboat Ventures创始人戴夫·沃顿(Dave Whorton)的文章称，Facebook很可能将于明年进行IPO(初度公开招股)，然而这很可能意味着互联网公司高估值的终结。

扎克伯格和Facebook会成为互联网高估值时代的绝唱吗？

导语：《福布斯》杂志收集版今天刊登风险投资公司Tugboat Ventures创始人戴夫·沃顿(Dave Whorton)的文章称，Facebook很可能将于明年进行IPO(初度公开招股)，然而这很可能意味着互联网公司高估值的终结。

以下为文章全文：

硅谷与全球经济脱节

网景于1995年上市。在随后5年中，新兴的互联网公司吸引了年夜量投资。Facebook的IPO很可能与网景近似。Facebook在IPO中的估值可能达到数百亿美元，并将制造出年夜量的万万财主。

不外，Facebook的IPO很可能意味着一个时代的竣事，而不是起头。硅谷当前的状况不成持续，而硅谷互联网行业的滑坡很可能将在Facebook上市之后发生。

与纽约、伦敦和上海对比，硅谷当前的状况完全分歧。在硅谷，办公场所紧缺，工科结业生要求极高的工资，而室第也很是抢手。曩昔两年中，硅谷涌现的创业企业数目已接近90年月末的水平。一些高增添公司以极高的估值获得私人投资，这一估值往往跨越10亿美元。而在10年前，创业企业只有经由过程上市，并在持续多年业绩超出华尔街预期之后，才有可能获得这样的估值。

硅谷的情形已经与全球脱节。全球经济正履历又一次年夜萧条，美国的失踪业率高达9%，欧洲正面临债务危机，而中国的经济增添也起头放缓。美国一些州政府正濒临破产。在这样的布景下，一些打点层稚嫩，营业模式未经证实的年青科技公司却获得了极高的估值。例如，轻博客处事Tumblr近期以8亿美元的估值完成了一轮融资，而该公司甚至完全没有盈利模式。

投资者进行这样的投资主若是但愿被投资公司能够在12个月内上市，并获得极高的估值。投资者还认为，如不美观Facebook、Zynga、Groupon和Twitter等公司能够以上百亿美元的估值上市，那么其他一些科技公司也可以获得较高的估值。

企业难连结持久领先

一些人认为，这样的高估值并非不理性的默示。智妙手机、社交媒体和位置处事的成长年夜根柢上改变了硅谷和其他行业。网景创始人马克·安德森(Marc Andreessen)曾断言，“软件将会吞噬世界”。我年夜90年月末供职于凯鹏华盈时就按照这一前提进行此类投资，并辅佐谷歌、Autotrader、BlueNile、Drugstore.com和Good Technology等多家公司成长。这些公司改变了地址行业，同时为投资者带来了数十亿美元的价值。

然而行业的改变需要时刻，行业的终局者同样也会遭到后来者的挑战，或是无法像创沂ё夔期一样对行业的成长快速做出回应。在每一家获得成功的企业，例如亚马逊的背后，城市有上百简单业失踪败。

当前，一些“明星级”消费类互联网公司正遭遇麻烦，这再次剖明，培植一家能连结持久领先的公司很是坚苦。Groupon的IPO正陷入困境。该公司已经将提交给监管部门的营神通据下调了一半，而公司的二骗人物也已经去职。Twitter正考试考试成立合恰当前估值水平的盈利模式。与此近似，今年夏日，Zynga的营收增添也起头放缓。而因为投资开发下一代游戏，该公司今年上半年的研发费用达到去年同期的3倍。

估值暴涨的根源

创业企业融资的速度尚未放缓，估值尚未下降的首要原因在于全球投资者都在向硅谷投资。简而言之，全球投资者，搜罗纽约、伦敦和迪拜的年夜型投资机构和对冲垮金，都但愿获得高于平均水平的投资回报。今朝，年夜部门投资者无法获得超额回报，除硅谷之外它们没有太多选择。市场上有着年夜量的流动性，而债券的收益率默示欠安，同时商业地产的价钱正不才降。美联储主席伯南克近期暗示，美联储将在未来2年的时刻内使基准利率接近于0，这将使问题进一步恶化。是以当投资者风闻Twitter将以80亿美元估值融资，或是Facebook将以1000亿美元估值进行融资时，它们都但愿介入。

因为年夜量资金追逐高增添企业，硅谷当地的投资者起头投资于一些未获得证实的公司，例如AirBnB和Tumblr。因为成长型企业的估值凡是上升很快，是以所有人都但愿在企业的起步阶段成为种子投资者。一些传统的知名风投公司也在这样做。

近期有报道称，一些知名的风险投资家正在向数十家处于种子阶段的公司投资10万至50万美元，而没有进行充实的尽职发芽拜访。他们这样做只是为了在“移动-社交-当地化”的时代中不被竞争对手甩开。然而如不美观所投资公司无法在短期内获得快速成长，那么这样的投资将存在极高的风险。

创颐魅者应脚结壮地

年夜好的一面来看，在曩昔10年中，硅谷的创颐魅者确实创立了数十家优异企业。这些企业连结了较快的营收增添率，年夜而知足了投资者的要求。不外问题是，投资者需要支出多年夜的价钱？

Facebook已成为数亿人糊口中不成缺傲幽一部门，该公司也已经找到了可行的营业模式，是以Facebook的IPO将会是成功的。不外其他互联网创业企业未必能取得与Facebook同样的成功。一旦形势坦荡爽朗，硅谷的投资怒潮将会减退。不外，这并不会影响真正优异的企业降生。立异，以及天才的创颐魅者仍将会获得成长。

我的建议是，如不美观你是下矣闽杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)或史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)，那么理当脚结壮地地去全力，专注于取悦用户，并全力培植一支高效的焦点团队。无论市场状况若何，这都是硅谷永远的成功公式。

文章出自己新浪科技

（责任编纂：夏梦竹）