机器学习推动产品创新 仍看好中国市场 苹果财报电话会议

站长搜索讯 据外媒报道，苹果周二发布了该公司2016财年第四财季业绩。财报发布后，包括苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官卢卡斯·麦斯特里(Luca Maestri)在内的高管出席电话会议，解读财报并回答了分析师的提问

站长搜索讯 据外媒报道，苹果周二发布了该公司2016财年第四财季业绩。财报发布后，包括苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官卢卡斯·麦斯特里(Luca Maestri)在内的高管出席电话会议，解读财报并回答了分析师的提问。以下为苹果电话会议内容摘要：

解读财报

库克：公司第四财季的业绩表现非常强劲。第四财季营收为468.52亿美元，处于公司此前营收预期的高端；毛利率为38%，同样处于预期的高端。公司第四财季售出4551.3万部iPhone，与上一季度相比，出货量的同比减少在持续的改观。在我们的前40大市场中，iPhone在33个市场的销量同比均出现了增长。众所周知，iPhone的用户满意度在全球名列前茅，第四财季从Android平台转向iPhone的用户数量超过过去任何一个季度。

我们的服务营收在第四财季迎来爆发，单季营收创出历史新高。该项业务当季营收达到63亿美元，同比增长了24%。受益于苹果音乐（Apple Music）逐渐流行的推动，音乐业务第四财季的营收同比增长了22%。统计数据显示，苹果音乐在流媒体音乐市场拥有最高的用户满意度。

苹果周二在日本市场发布了支付服务Apple Pay，日本用户对该新服务的反应非常积极，我们期待着日本用户能够继续积极采用该项服务。我们本月还在俄罗斯、新西兰推出了Apple Pay服务，并计划于下月在西班牙推出该项服务。就全球市场而言，Apple Pay的交易额一直在持续的增加。第四季度，Apple Pay的交易额同比增长了近500%。事实上，Apple Pay在第四财季的交易额，已经超出了2015财年的交易总额。我们的主要合作伙伴告知我们，Apple Pay当前享有比任何电子钱包更高的用户认知度。

基于无可比拟的参与度、满意度和用户忠诚度，我们对公司服务业务的未来发展依旧充满信心。在过去的四年时间里，我们的服务营收增长了近一倍。正如我们之前设定的目标，我们服务营收在2017财年将达到《财富》100强企业的营收水平。

关于我们的新产品，iPhone 7和7 Plus是我们已推出的最好的iPhone产品。展望未来，市场对iPhone 7和7 Plus的反映一直非常积极。当能够销售出制造的所有产品时，确实很难估算市场需求。不过我们可以充满信心的告诉你们，苹果本财季将恢复增长。很明显，我们对此感觉良好。虽然iPhone出货量在第四财季出现了下滑，但环比已实现增长。通过改进供应链，我们将尽可能向用户尽快交付iPhone 7和7 Plus。

通过植入全球定位系统、防水等新功能，以及显示屏的改进和强大的双核处理器，全球最流行的下一代智能手表Apple Watch series 2已有了出色的开端。用户和企业已越来越多的意识到，Apple Watch能够让用户更健康，更轻松的接入互联网。Aetna最近就宣布向购买Apple Watch的普通用户和大型企业客户提供补贴。此外，该公司还向近5万名员工提供了Apple Watch，鼓励他们享受更健康的生活。

我们刚推出了最新版本的iOS、macOS和watchOS，用户对支持Mac的Siri、Apple Watch增强健康与瘦身功能感到非常喜欢。我们看到开发者在App Store为Messages开发了许多新应用，这将会极大的增加我们的月活跃访问用户数量。

在我们的最新操作系统当中，机器学习让我们的产品和服务变得更睿智、更直观、更具个性化。为营造出更好的用户体验，我们已使用这些技术多年时间，且在研发和并购领域投入了巨资。如今，机器学习推动了我们产品无数的创新。它让iOS 10具有了前瞻性的功能，能够向用户推荐希望使用的应用，以及希望在电子邮件中写什么内容。我们的摄像头和照片软件使用先进的面部识别技术，能够让用户照出更好的照片和风景。机器学习让Apple Watch的减肥功能更精确，甚至能够延长我们产品的电池续航时间。

机器学习在理解自然领域等领域继续帮助Siri变得更睿智。通过把Siri向开发者开放，并通过把Siri提供给Mac用户，我们一直在扩展Siri的使用范围。

我们在印度市场已看到了一些积极的进步。公司已经与印度电信服务商Reliance Jio达成合作交易。Reliance Jio正在建设一个全IP 4G网络，建成后将覆盖全国1.8万个城市和20万个村庄。另外，Reliance Jio还将为iPhone用户提供一年的免费服务。我们2016财年在印度的iPhone销量比上财年增长了50%以上，我们相信我们才刚开始接触到这个巨大且仍在不断增长的市场机遇。

我们也对公司在企业市场取得的进步感到非常高兴。上月，苹果宣布和四大会计师事务所之一的德勤（Deloitte）达成合作，德勤将提供5000位“战略顾问”帮助客户升级所有系统的技术，改变工作方式，以及从零售到研发到库存管理方面进行指导。此外苹果和德勤还计划推出咨询服务”EnterpriseNext”，这将会帮助德勤的客户充分利用iOS在硬件和软件方面的生态优势。

麦斯特里：公司第四财季的营收为469亿美元，处于营收预期的高端。我们在营收增幅在许多新兴市场都非常强劲，如俄罗斯、土耳其、中东、泰国和越南，我们在日本和拉美市场的增幅依旧非常稳定。

公司第四财季的运营利润率为25.1%，净利润为90亿美元。每股摊薄收益为1.67美元，运营现金流为161亿美元，创出同期历史新高。按照产品分类，受益于iPhone 7和iPhone 7 Plus的成功发布，以及其他iPhone产品市场需求持续强劲，我们在第四财季售出4550万部iPhone。iPhone第四财季在加拿大、拉美、西欧、中东欧、中东、印度和南亚等市场持续热销。iPhone第四财季在大中华区的销量出现了下滑，但是基于对iPhone 7和iPhone 7 Plus的初步客户反馈，我们对iPhone第一财季在中国市场的表现充满信心，认为销量将会高于上年同期。

iPhone 7和7 Plus目前在全球市场的需求超过了供给，特别是iPhone 7 Plus。我们正努力尽快把新iPhone交付到客户手中。iPhone第四财季的平均销售价格增加至619美元，超出了我们的预期，高于上一财季的595美元。我们预计iPhone的平均销售价格在第一财季仍将会继续增长。

考虑到我们在2015年春季发布了新款Mac，Mac销量在第四财季出货量为490万台，低于上年同期。尽管如此，Mac的安装基数仍在9月底创出历史新高。我们很高兴将很快为现有和未来的Mac用户推出新产品。截至第四财季末，Mac的库存已降至4至5周的库存目标以下。

与上年同期相比，iPad的营收持平。iPad在第四财季的平均销售价格为459美元，较上年同期增长了26美元。我们在第四财季售出930万部iPad，并把库存减少了大约8万部，让库存降至4至5周的库存目标以下。市场调研公司NPD最新发布的数据显示，iPad第三季度在美国平板电脑市场的份额出现了上涨，并占据了200美元以上平板电脑市场82%的份额。今年8月的统计数据显示，用户对iPad mini的满意度为96%，对iPad Air的满意度为95%，对iPad Pro的满意度为93%。在计划未来6个月内购买iPad的美国消费者当中，73%计划购买iPad，比排名第二品牌的占有率高出7倍以上。企业用户对iPad的满意度达到了94%，有63%计划在第四季度购买平板电脑的企业用户均计划购买iPad。

截至第四财季末，苹果持有的现金和有价证券总额达到2376亿美元，较上一财季增长了61亿美元。在这些资金当中，大约有2160亿美元部署在美国市场之外，比例达到91%。我们在7月份发行了70亿美元的债券，截至第四财季末的债务总额为790亿美元。

公司在第四财季向股东返还了超过90亿美元资金，其中包括31亿美元的派息，以及动用30亿美元回购公司股票。在公司2500亿美元的现金返还计划当中，已完成1860亿美元，其中包括回购了1330亿美元的股票。

苹果在第四财季完成了四笔并购交易，并发生了36亿美元的资本支出。苹果2016财年的资本支出总额为128亿美元。

苹果预计，2017财年第一财季营收为760亿美元到780亿美元；毛利率为38%到38.5%；运营支出为69亿美元到70亿美元；其他收入(支出)为4亿美元；税率为26%。

苹果同时还宣布，将向公司的普通股股东派发每股0.57美元的现金股息。此次派息的股权登记日为2016年11月7日收盘时，发放日期为2016年11月10日。

问答环节：

Piper Jaffray分析师吉恩·蒙斯特（Gene Munster）：首先，iPhone的年度升级增长趋势如何？其次，关于苹果汽车的传闻，苹果在汽车领域具备哪些优势？

库克：我们从推出升级计划的运营商处得到的信息显示，用户的需求非常强劲。不过从全球来看，绝大多数市场的需求均超过了供给，特别是iPhone 7 Plus。但在传闻的基础上，升级程序是一个胜利。

我不会对传闻发表任何评论。不过众所周知，我们一直寻找途径在不同的产品中改进用户体验。我们一直关注着新产品，很明显，汽车领域有许多的技术能够革新汽车体验。从这个观点看着非常有趣，当然今天我不会宣布任何的消息。

蒙斯特：iPhone的供给是否会在本财季末实现均衡？

库克：很难说。我认为iPhone 7将会实现供给均衡，但iPhone 7 Plus无法肯定。之所以这样讲，是因为上述两款产品的需求依旧非常强劲，特别是iPhone 7 Plus的需求超过了我们的预期。

摩根士丹利分析师凯蒂·胡伯蒂（Katy Huberty）：过去三年苹果研发支出增长了一倍以上，但营收却只增长了五分之一。是苹果研发投入的效率降低了，还是投资的产品还没有进入市场？

库克：很明显，当前目前正处于开发中的一些产品还没有进入市场，这只是研发支出增加的部分原因。我们为服务业务投入了大量的资金，并通过投资让生态圈变得更好。我们正充满信心的对未来进行投资，这就是研发支出增加的原因。

Cross Research分析师香农·克罗斯（Shannon S. Cross）：苹果是否在中国市场看到了压力？库克提到第一财季业绩将实现反弹，但是你的客户对中国市场需求问题又说了些什么？

库克：就整个2016财年而言，我们在中国市场的营收下滑了17%；2015财年则上涨了84%。所以从2014年至2016年，公司在中国市场的营收增加了52%，年复合增长率达到了23%。这确实是非常好的数据。

公司2016财年中国业务的业绩，受到了人民币汇率贬值的影响，影响幅度大约为3%。扣除汇率贬值因素，公司在中国市场的营收仅下滑了14%。中国市场的销售为何出现下滑，原因是多方面的，但最主要是的我们在2015年推出了iPhone 6和iPhone 6 Plus，推动当时中国市场的iPhone升级率据全球榜首。所以当2016财年的升级率降至更正常的升级水平时，iPhone在中国市场的出货量便出现了下滑。这是我们认为iPhone在中国市场出货量下滑的主要原因。

从长期来看，我们依旧非常看好中国市场。中国的中产阶级人数仍在迅速增加，且中国经济仍将会保持增长。考虑到中产阶级数量的增加，以及长期演进技术的采用率仍在45%至50%的较低水平，我们认为中国市场仍拥有很大的机遇。苹果仍将会密切关注中国市场。

克罗斯：AT&T在上周末宣布将斥资854亿美元收购时代华纳，苹果对此有何看法。如果下一届政府降低税率，苹果是否会把存储在海外的现金储备带回美国。

库克：我们对拥有战略价值的各种规模的并购交易持开放态度，这有助于我们向客户提供更好的产品，并推动创新。我们会关注许多的公司，并基于此来选择是否进一步采取行动。我们相当的开放，也一直在观望。

Sanford C. Bernstein分析师安东尼奥·萨克纳西（Antonio M. Sacconaghi）：三星电子召回Note 7让苹果成为最大赢家，但这似乎并未体现在苹果的业绩预期当中。

麦斯特里：iPhone 7和iPhone 7 Plus在第一财季的供应量依旧趋紧，我们售出了制造出的每一部手机，因此iPhone的出货量与竞争对手并没有太大关系。当然就整个公司而言，我们预计第一财季的营收将实现增长。我们仍对公司的整体业绩和iPhone的市场表现充满信心。

高盛分析师希莫娜·简考斯基（Simona K. Jankowski）：我想问卢卡一个问题。我希望更深入地了解一下服务业务。如你所说，它的增速又加快到24%。如何跟装机量的增长进行对比？这可以帮助我们了解它对单一用户的促进和对整体用户群的促进情况。

麦斯特利：我们会定期讨论装机量数据。上次讨论这一数据是在1月的电话会议上。这个数据增长很好，这对我们很重要。各大产品都在增长，总量也在增长。看看服务营收，会发现它在我们的总营收略微下滑期间一直在加速。

从实践角度来看，我们发现那些真正从我们的服务中获得好处的用户往往会在这些服务上花费更多资金。我们获得了一批参与度极高的用户。他们非常忠诚，所以服务业务处在上升周期。不光是App Store，其他几个领域同样增长很好。蒂姆提到了Apple Music，但我们这项业务的其他部分也表现不俗，即便是在整体营收下滑的情况下依然如此。

简考斯基：我们看到业界越来越重视人工智能，包括谷歌(微博)Pixel这样的智能手机，还包括亚马逊Echo这样的家庭助理。你们很久以前就拥有了Siri。但我想知道，你们如何看待人工智能与用户隐私之间的平衡。推出专门家用助理设备而不仅仅是让手机充当家庭助理究竟有多么重要？

库克：我来回答第二个问题。首先，我认为多数人都喜欢随叫随到的助理。我们生活在移动时代，人们总会在工作、家庭和各种事情之间来回迁移。所以手机上的助理可以随时伴你左右。但这并不意味着家用助理就不是个好市场。我并没有这么说。我只是说，从平衡的角度来看，手机助理的用途要大得多。

事实上，Siri目前每周都能收到20亿条请求。这是个非常大的市场，我们的助理设备发货量可能超过任何一家公司。我们着眼于全球市场，所以不只是美国，但我们还希望为世界各地提供一流的体验，因此才投入很多精力从事这项业务。

谈到隐私和人工智能的平衡，这是个老话题了。但从宏观层面来看，有人认为必须要放弃隐私才能享受人工智能带来的便利，但我却认为这是一种错误观念。我们不认同这种看法。可能需要开展一些不同的工作，可能需要更多的思考，但我不认为应该放弃隐私。这就像隐私与安全之间的平衡一样。我们应该二者兼得，而不是二选其一。这是我们在宏观层面的看法。

瑞银证券分析师史蒂芬·米卢诺维奇（Steven Milunovich）：我注意到总递延收入在6月减少了13亿美元，9月又下降了4亿美元。即便你们的出货量有所降低，而且在9月调整了记账方式，但这一降幅仍然很大。能否谈谈背后的原因和未来的展望？

麦斯特利：最大的原因是我们调整了记账方式。我们刚好一年前调整了ESP。我认为今后还会看到同样的情况。之后，我们还会递延其他领域的收入，例如礼品卡或部分AppleCare，但整体而言，目前最大的调整就是ESP。

米卢诺维奇：请问蒂姆，有的投资者对苹果最近几年没有获得新的利润来源，也没有推出能够带来实质性财务利益的新产品感到不满。我有两个问题：1）苹果是否为今后制定了伟大战略？我知道你不会告诉我们，但你们是否知道自己未来3年或5年想要做什么？或者说，你们是否会加强对市场的解读，然后迅速反应？2）你们是否感觉我们当今的科技以及今后的方向还没有统一？所以今后几年可能会看到一系列能够满足用户需求的新产品，但目前还没有出现？

库克：我们拥有最强大的产品管道，我们对此很有信心。但与以往相同，我们不会透露未来计划。

米卢诺维奇：但你们是否对技术的发展方向和你们参与的领域有一种强烈的感觉？像你们这么大的公司能否快速反应？

库克：我们的确有一种强烈的感觉，只要有需要，我们会非常灵活地做出改变。

美银美林分析师瓦姆西·莫汉（Wamsi Mohan）：我们发现你们将iPhone 7 Plus的平均售价上调了20美元，但仍然销售一空。这款设备显然在我们的生活中扮演了核心角色，所以用户为了获得这样优秀的设备愿意接受这种涨价。随着iPhone功能越来越多，你们是否认为可能存在这样一个临界点，当你们进一步上调平均售价时，就会对需求造成影响？或者，你们是否认为，随着功能的不断增加，平均售价还有更大的上调余地？

库克：我们为iPhone 7 Plus的摄像头和整体拍照体验增加了大量的创新，用户显然都在使用这些功能，而且非常喜欢。我们也收到了大量反馈，也包括iPhone 7的。但实际情况是，我们对iPhone 7 Plus的预测低于实际情况，所以我们在赶工。具体到平均售价，我们只是希望收取一个公平的价格，而不想多收钱。

麦斯特利：我来补充一下，请不要忘记，很多国家之所以涨价是因为汇率原因。这也是不容忽视的原因。

莫汉：蒂姆，我们发现运营商今年又在通过各种补贴推广iPhone 7和7 Plus。两年前的iPhone 6和6 Plus对iPhone进行了重大升级。你是否认为每过两年，运营商就会因为害怕用户流失而重新提供补贴，从而降低手机的价格？

库克：今年确实出现了这种情况。美国的用户争夺很激烈，市场情况的确如此。我不知道是否每过两年就会出现这种情况，但我怀疑任何时候都会有很多人手里的手机处于两年左右的周期范围，于是就到达了一个甜蜜点，应该就会有很多人试图争夺这些用户。

花旗银行分析师詹姆斯·苏瓦（James D. Suva）：蒂姆，你前面提到了一些关于印度的内容，我们也针对印度的机会展开了很多讨论。我们对印度的可支配收入指标展开了很多负面讨论，但那里的人口规模很大，你是否认为印度有朝一日会带来像中国一样大的机会？那里的法律似乎使得你们无法大展拳脚，不过情况好像正在发生变化。能否多谈谈印度？

另外，第14周的运营开支过高，今后是否还会保持这么高的水平？

库克：运营开支由卢卡回答。具体到印度市场，我认为不能单纯看人均收入，虽然你们可能会这样看待，但还应该关注未来10年可能成为中产阶级的人数。看看印度市场的人口结构就会发现，该国约有50%的人口不到25岁，非常年轻。

智能手机在印度的整体发展都不算好。然而，其中的一大关键原因是基础设施还不到位。但该国将在今年和明年展开大规模的4G投资，所以我们感到无比兴奋，因为届时将会拥有一流的网络与iPhone配合，从而为用户提供优质的体验。我看到印度的很多因素都在向着正确的方向发展。我认为那里的政府也很重视基础设施和就业。这很好，因为我们的确需要这种基础设施和技术。

印度市场能否比肩中国？我认为印度的人口未来10年左右肯定会超过中国，也有可能用不了那么久。但要在GDP上比肩中国需要更长时间，但这对我们能否在那里取得成功并不是关键因素。关键在于，那里会有很多人，会有很多真正需要智能手机的中产阶级，我认为我们可以在那里拿下一定的份额。尽管我们一直在快速增长，但我们的观念中仍然有很大的空间，所以我们会努力实现这些机会。

麦斯特利：我们的运营开支很明确，也很简单。我们希望继续在各个领域投资我们认为至关重要的业务。所以你会看到我们展开了大规模的研发投资。你已经看到我们在过去两年的增长速度，我们对数据中心展开了重要投资，因为这能支持服务业务。我们还会继续在世界各地开零售店。我们将投资营销和广告。与此同时，我们还会继续保持效率。我们过去几年在这些方面表现很好，今后还希望继续。

以2016财年为例，研发投入增长25%，销售和管理费用基本保持不变。我们今后希望延续这种趋势。如果你回顾一下我们12月的预测，我们当时预计开支约占营收的9%。这在我们行业中很有竞争力。所以会继续这种平衡状态，部署正确的投资，同时保持效率。

摩根大通分析师罗布·豪尔（Rob B. Hall）：这个问题每过一段时间就会提出来一次，但我还是想问问。苹果似乎一直被低估。这是一家大公司，而且一直在努力增长。你们的股息支付率远低于标准普尔500的平均水平。我知道你们不会在这里提到具体的意图，但能否帮助我们更好地理解这方面的原因？

库克：我们每年都会评估资本回报。我们每年4月也会宣布我们的想法。所以围绕股息和回购问题，我们的沟通很顺畅。我们也认为苹果被大幅低估，所以才满怀信心地投资这样一家我们十分了解的公司。时间会验证这种想法，我认为这对股东有好处。除此之外，有些股东很喜欢股息和一些持续性的收入，所以我们支付了我们认为合理的数字，并且每年都在上调。明年4月应该会透露更多消息。（编译/明轩 长歌）

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