“劣币驱逐良币” 通道化P2P瓶颈凸显忙转型

本报记者 张月光 北京报道通道化P2P悄然走过一年。在同爱投资联合创始人赵春霞的交流中，21世纪经济报道记者了解到，作为通道类P2P平台的代表之一，爱投资已经开始转型

本报记者 张月光 北京报道

通道化P2P悄然走过一年。

在同爱投资联合创始人赵春霞的交流中，21世纪经济报道记者了解到，作为通道类P2P平台的代表之一，爱投资已经开始转型。其中包括面对借款端的纵深发展和面对投资端的横向发展。

具体来讲，利用通道化发展的扩张期积累某些特定行业、特定地域的信用数据，未来可以得到专注于这些行业和地域的有效风控模型，逐渐深入到项目发现和项目风控层，在通道类以外扩展全链条的业务，即所谓“纵深思路”。

与此同时，爱投资希望改变简单的P2P投资平台这一定位，转而升级为一站式的大众投资服务平台，包括融资租赁、资产证券化、非标理财等投资产品都会在监管政策越来越清晰的情况下择机推出，即所谓“横向思路”。

这一纵一横的背后，是通道化P2P从业者渐渐感受到的转型压力。

由于需要较多依赖其他机构的风控能力，一定程度上增加了平台所承担的风险。另一方面，P2P高成本资金和低风险偏好之间的矛盾也越发明显，也让平台逐渐感觉到合作意愿的下降和平台项目劣币驱逐良币的潜在可能。

如是背景下，通道类P2P平台开始探索部分走回全产业自营的路子上来，只有这样才能将风险完全控制在自己手中。而基于P2P面向细分，面向小微的特点，很难有平台能摸透所有行业、所有地区的风控模式，这就决定了未来P2P难以出现赢者通吃、一家独大的局面，专注于某些行业和领域将会是更优的选择。

为自营风控模型积累数据

“大家都在做自己的风控。”赵春霞说道。

通道化P2P业务在经过一年多的发展后，具有代表性的平台例如有利网、爱投资、积木盒子，交易规模都已十分惊人。以爱投资为例，今年前六个月已完成交易额接近15亿，而从去年3月到当年年底还只有5亿的交易额。完成第一个10亿用了整整一年，第二个10亿仅仅用了3个月。这样的数据已经基本可与比其早成立多年的人人贷、拍拍贷等平台比肩。

从目前各平台披露的数据来看，一线通道类P2P的坏账率都控制在较低的水平，均不超过1%。再加上通道化业务可拓展性强、人员成本低、管理难度小，这样的商业模式似乎无比美好。

对此，记者曾询问人人贷CEO杨一夫为何不涉足通道化业务。杨认为，做通道意味着将风控或多或少地依赖于其他机构，而风控是P2P行业的核心竞争力。另外，不管合作方多优秀，终归不是自己的企业，也不一定能理解平台最想推出的项目特点，还会增加沟通成本。

有趣的是，作为通道化P2P平台代表之一，赵春霞也部分认可这样的观点。正因如此，她告诉记者，不仅爱投资，包括有利网等其他一线通道化平台都在自有风控能力建设上大力投入，而且至少爱投资有自己打通产业链，逐步涉足项目发现环节的打算。

“通道化不是结果，而是过程。这样的业务模式可以迅速扩大规模，积累数据，赢得时间培养自己的风控团队和风控模型。”赵春霞进一步解释，以目前中国小微信贷的环境，靠单一风控模型通吃所有项目也是不现实的。

正因如此，爱投资在现阶段的经营过程中，有意识地侧重选择诸如医疗、新能源等几个特定产业，并特别重视某几个外省地区。虽然是通道化业务，但还是要求获得客户的全部授信资料。这样的做法，一方面是为了加强眼下的风控，另外一方面则是为2到3年后自营风控模型积累数据、加深行业理解。

赵春霞认为，P2P所面临的复杂授信环境决定了专注细分的重要性，而反过来专注细分又能提升风控水平这一核心竞争力。爱投资已经在多个外省设立了分公司，并建立了在一些行业的大数据储备，这些准备工作会直接影响未来全链条业务的专注点。

从投资产品到投资服务

投资者端，很多机构一开始并不是定位于一个简单的P2P网贷平台，而是希望为用户打造一站式的投资理财服务。这是顺应移动互联网时代“产品到服务”这一思路转换的全新规划。

仍以爱投资为例，其上线了融资租赁投资产品。赵春霞对此解释道，爱投资从事融资租赁仍只做某几个特定行业的通用型设备。这样一来，即便某个企业发生风险，不能继续承租，平台还可以利用在这一行业的资源优势，找到其他承租企业。

据其透露，除融资租赁，爱投资业已完成多种其他投资产品的设计工作，例如资产证券化、某些非标理财产品等。不过一方面平台发展向用户推出新产品需要一个循序渐进的过程，另一方面在现有监管法规下，这些业务还可能存在较为模糊甚至明确不合规的情况。但随着监管政策的不断完善，这些多样化投资产品进入市场只是时间问题。

但赵也坦言，目前国内第三方财富管理行业鱼龙混杂，特别是涉及线下销售的业态很不健康。有鉴于此，如果想真正打造一站式投资理财业务，在包括业务条线管理、销售行为规范、产品风险把控、交易模式设计等方面还有很多工作要做。（编辑 赵萍）