为何美国投资者会错过阿里巴巴这条大鱼？

阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）于5月7日向美国证券交易委员会提交了IPO招股说明书，招股说明书显示，在阿里目前的股东结构中，日本软银集团占股34.4%，雅虎占股22.6%，而公司创始人马云拥有8.9%的股份，为公司的第三大股东。 尽管阿里计划通过IPO筹资10亿美元，但这一融资额被认为只是象征性数字，其最终的IPO融资额可能在160亿美元至200亿美元之间，将有可能会成为美国历史上规模最大的IPO

阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）于5月7日向美国证券交易委员会提交了IPO招股说明书，招股说明书显示，在阿里目前的股东结构中，日本软银集团占股34.4%，雅虎占股22.6%，而公司创始人马云拥有8.9%的股份，为公司的第三大股东。

尽管阿里计划通过IPO筹资10亿美元，但这一融资额被认为只是象征性数字，其最终的IPO融资额可能在160亿美元至200亿美元之间，将有可能会成为美国历史上规模最大的IPO。但是让人感到不解的是，向来在全球科技领域中都异常活跃的美国风投机构却未能在阿里的成长过程中扮演重要角色，这其中的原因是什么呢？科技媒体VentureBeat日前发文对此进行了分析，以下是文章的主要内容。

阿里目前已经涉足多个领域，其中包括社交网络、支付、旅游和电子商务等数十个行业，这些行业其实也是美国风投机构近年来比较关注的领域，但是在阿里的股东结构中，除了雅虎和银湖资本之外，并没有看到其他美国公司或投资机构的身影，为何美国的投资者会错过这个百年一遇的投资良机呢？

缺乏对中国市场的了解

根据VentureBeat对诸多美国投资者的了解，造成这种情况的主要原因是美国投资市场对于中国的新创企业市场缺乏一定的了解，尽管大家都知道中国的经济正在蓬勃发展，但是却很难从整体上把握中国市场的竞争格局，再加上规范性有待提高的经济和法律环境，多少让美国投资者有些投鼠忌器。

“毋庸置疑，目前在中国的市场中存在这巨大的投资机会，同样的情况也出现在巴西、土耳其和尼日利亚等发展中国家，但是要想对这些市场进行投资，就必须对该市场中的企业家、职业道德、贸易惯例、法律法规、政府结构和出口市场等方面有全面的了解，”投资机构Upfront Ventures的合伙人马克・萨斯特（Mark Suster）说道，“这对于美国投资机构来说，需要承担比较大的投资风险，因为这意味着在进行真正的投资之前，他们还需要打造一支强大的国际和本地投资队伍，而这实际上是相当有难度的。”

同时，一些敢于“吃螃蟹”的美国投资者失败的经历也给投资机构提供了前车之鉴，进而让后者在中国进行投资时更加小心翼翼。一位投资者曾在接受VentureBeat的采访表示，他曾经在中国进行过一次投资，但最终不得不启动了一次反向IPO才让自己的资金撤出交易。而另一位受访者则表示坚决不能在中国进行投资，因为许多中国的企业家为了能及时套现，往往会通过做假来迷惑投资者，尽管这种看法有些以偏概全，但是目前中国的投资环境确实有待改进。

中国市场蕴藏巨大商机

当然，也有不少美国的投资者通过对中国企业的资金支持获得了丰厚的收益。来自中国的出境旅游服务提供商佰程旅行网（ByeCity）在今年三月曾宣布获得了将近2000万美元的投资，其中部分投资来自集富亚洲投资公司；宠物电商波奇网（Boqii）近期也获得了一笔来自一家不愿透露名称的美国风投机构的2500万美元的融资；社交媒体解决方案供应商孔明社交管理（Kmsocial）在今年二月获得1000万美元的投资，其中部分投资来自Fidelity Growth Partner的亚洲分公司；而手游网站着迷网（Joyme）也在今年早些时候获得了由蓝驰创投（BlueRun Ventures）领投的2150万美元的投资。

此外，美国的多家大型投资机构在亚洲的分公司近年来也频繁在中国进行投资，这其中包括梅菲尔德基金（Mayfield Fund）、科斯拉风投（Khosla Ventures）、克莱纳・帕金斯（Kleiner Perkins）和红杉资本（Sequoia Capital）等，而其他风投机构目前还对亚洲的投资持保守态度。

资产管理公司铭基亚洲（Matthews Asia）认为，目前针对亚洲地区的投资可能会面临多种风险，例如社会和政治环境的不稳定、市场流动性不足、汇率波动和限制性法规等，而针对一些小型新兴市场进行投资的风险可能会更高。

中国投资者在美表现活跃

但是，尽管美国投资者对中国市场有所忌惮，但中国投资者近几年在美国市场上的表现却非常活跃，市场研究公司CB Insights调查发现，由中国大型企业提供资金支持的新兴风投机构在美国地区的投资规模已经达到创纪录的水平。

CB Insights发布的报告显示，自2007年到2013年的6年间，来自中国的投资者在美国参与了至少150宗交易，交易总额达26亿美元。其中腾讯去年在美国闪购网站Fab.com的D轮融资中投资1.5亿美元，阿里去年则向美国移动应用搜索引擎Quixey注资5000万美元，而美国时尚电商 JustFab在去年的C轮融资中获得由香港尚心资本（Shining Capital Management）领投的4000万美元。此外，阿里目前已经成立一个专门针对美国市场的风投部分，而腾讯目前在美国的投资规模已经超过10亿美元，这都从侧面反映出中国投资者对美国市场的浓厚兴趣。

就阿里此次的IPO而言，美国天使投资机构Homebrew的合伙人亨特・沃克（Hunter Walk ）表示：“一旦出现如此大规模的上市事件时，美国的一些投资者往往会通过后期追加投资来弥补错失机会的损失，但对于大部分投资者来说，在对中国企业进行投资时仍然会慎之又慎。”

译者：光军

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