电商、运营商回抢CDN业务 网宿险守百元关口

刘翼 吕值淼 昨日，网宿科技（300017.SZ）盘中跌破百元，收盘放量暴跌7.06%，报100.10元。一度被分析师认为是“中国互联网第一股”的创业板牛股，终究没有给卖方分析师面子

刘翼 吕值淼

昨日，网宿科技（300017.SZ）盘中跌破百元，收盘放量暴跌7.06%，报100.10元。一度被分析师认为是“中国互联网第一股”的创业板牛股，终究没有给卖方分析师面子。甚至，网宿科技连像样的保持一下横盘也没有。

当日的暴跌是3月24日以来第三次单日跌幅超过7%，在3月初中信证券等一批实力券商，将网宿科技的目标价定在170元，大力向机构推荐。

导致网宿科技跌落的原因是投资者对其价值的怀疑逐步得到印证——公司在CDN（Content Delivery Network）的市场份额面临客户和运营商劫夺，对于CDN业务占主营业务80%以上的网宿科技来说，无疑是重大杀伤。

主业单一存硬伤

3月25日，中国电信与蓝汛就共建CDN网络签署战略合作协议，双方将共同运营CDN网络。通过合作，中国电信分享全网资源、蓝汛ChinaCache提供CDN平台、技术支持和客户服务，双方联合构建CDN网络运营平台。“这是一个致命性的合作，作为最主要的竞争对手，美国上市公司蓝汛将网宿科技远远甩在了身后。”上海一位计算机行业券商研究员对《第一财经日报》如是称。

CDN，即内容分发网络。在电子商务时代，CDN的作用可谓是决胜于网络千里之外利器。通俗易懂的解释是：如果没有该业务，即便是网络带宽足够宽，用户仍然无法获得满意的响应速度。在电商、视频网站看来，足够快、稳定是至关重要的，因为这将决定用户是下单还是离去。

美国上市公司蓝汛是网宿科技的主要竞争对手，曾经有看好网宿科技的投资者一度天真地询问公司，为什么不收购蓝汛。事实是，蓝汛、网宿科技的市场份额在2014年以前几乎相当，都约为40%。有业内人士告诉记者：“在运营商主导一切的这个背景下，蓝汛电信合作意味着网宿将逐渐被排斥在圈子之外。”

CDN一度为电商、视频网站、电信运营商所忽略。原因是，运营商一度忙于解决用户、带宽的问题，而没有对此业务有足够的重视。

3月20日，机构投资者在调研时，亦曾经提出问题，如果运营商涉足CDN，对公司有何影响。网宿科技则回答称，运营商做CDN存在一定局限，首先CDN是一项定制化程度很高的服务，而对于运营商来说更适合做标准化服务，其次CDN常常需要跨网服务，而运营商更擅长网内服务，很难跨网加速。

网宿科技等来了更坏的结果——运营商选择了与竞争对手合作。网宿科技CDN的主要成本是带宽价格，其上游供应商选择了蓝汛，运营商一旦提高带宽价格，公司将大幅增加运营成本。

竞争对手的进取即是自己的失去。2013年年报显示，网宿科技IDC服务，仅占主营业务收入18.63%，CDN服务占80%以上，2013年CDN业务给网宿科技带来了近10亿元的收入。

自建CDN的挑战

3月初的时候，阿里云即宣布旗下的CDN（内容分发网络）产品正式商业化运作，将资源开放给全球企业及创业者使用。“现在很多大型视频网站、电商都有自建CDN的打算，因为，如果按照流量或者点击付费，对着电子商务网站来说，都是一笔很大的开支，但是一旦自建，是一劳永逸的事情。”上述业内人士告诉《第一财经日报》。

3月8日，中信证券召开机构投资者参与的电话会议，继续看好网宿科技，结论是：预计网宿科技合理估值为60倍市盈率，目标股价174元。预计2014年实现净利润4.5亿，单季实现8000万净利润等。

在当日的电话交流中，有的投资者就已经指出，阿里巴巴自建CDN对网宿科技的影响。但投资者得到的答案是：此事不是网宿科技下跌的理由；对网宿科技其实也不构成很大威胁，阿里推CDN业务将面临三大风险：成本风险、商业道德风险、信息安全风险等，而且一般业务量大的电商，都更倾向于用专业的CDN公司。

3月20日，网宿科技在接受投资者调研时，仍然坚持此论调，认为目前没有影响，原因是其主要客户对象与网宿不重合，网宿面向大中型客户提供定制化服务，且网宿客户覆盖面广，包括互联网行业、运营商及政企客户；阿里的加入有助于培养客户CDN使用习惯、推动CDN产业发展。

不仅仅是阿里，更多CDN的用户也开始寻求自我解决CDN问题。

另一方面，网宿科技的业务结构不协调也被投资者指责。国际上CDN企业贡献大部分利润的都是政企类客户，统计数据显示，目前网宿科技该项收入占总收入比重较小，落后于竞争对手。

在网宿科技股价不断走高的时候，也有部分机构已经获利退出，景顺长城内需增长贰号、景顺长城内需增长、嘉实策略增长、全国社保基金一零六组合、泰和证券投资基金在2013年年报的时候，即已退出网宿科技十大流通股股东行列。