国际金价剧烈波动：地缘政治、美联储政策与数字货币的博弈

国际金价剧烈波动：地缘政治、美联储政策与数字货币的博弈近期国际金价波动剧烈，犹如过山车般令人难以捉摸。从特朗普赢得美国总统大选后的六连跌，跌破2540美元/盎司，到11月15日开始的大幅上涨，一度冲上2723美元/盎司的高位，再到11月25日因避险情绪消退而大幅下挫，收盘价报2626.4美元/盎司，跌幅达3.38%，金价的每一次剧烈波动都牵动着全球投资者的心弦

国际金价剧烈波动：地缘政治、美联储政策与数字货币的博弈

近期国际金价波动剧烈，犹如过山车般令人难以捉摸。从特朗普赢得美国总统大选后的六连跌，跌破2540美元/盎司，到11月15日开始的大幅上涨，一度冲上2723美元/盎司的高位，再到11月25日因避险情绪消退而大幅下挫，收盘价报2626.4美元/盎司，跌幅达3.38%，金价的每一次剧烈波动都牵动着全球投资者的心弦。截至本文发稿，金价暂报2622美元/盎司。 此次金价的暴跌，以及近期国际金价的整体波动，是多种复杂因素交织作用的结果，其中地缘政治局势、美联储的货币政策以及数字货币的崛起都扮演着重要的角色。

地缘政治紧张局势降温：以色列与黎巴嫩停火协议预期

11月25日金价的大幅下跌，主要原因在于以色列与黎巴嫩真主党停火协议达成的预期。以色列驻联合国大使表示双方即将达成停火协议，美国方面也证实了这一消息，以色列随后宣布将于周二召开内阁会议讨论停火事宜，黎巴嫩副议会议长则透露了停火协议的具体条款。创元期货分析师何燚指出，市场对黎以停火协议的达成预期升高，导致相关资产价格剧烈波动，避险资产黄金大幅回落，美元、比特币等部分具备避险属性的资产也出现大幅下跌，集运欧线指数期货更是跌停。 然而，停火协议能否最终达成，仍取决于以色列内阁的投票结果。 国际刑事法院此前对以色列总理内塔尼亚胡和国防部长加兰特签发了逮捕令，尽管以色列和美国反对该逮捕令，但欧盟则表示该逮捕令具有约束力。这一事件无疑对以色列高层施加了压力，促使其可能考虑回到谈判桌进行和谈。

然而，何燚也强调，以色列与伊朗之间的长期不确定性不容忽视。伊朗方面表示将对以色列进行报复，这表明两国关系短期内难以改善。 中州期货研究所副所长王吉帅进一步指出，虽然以色列与哈马斯的冲突短期内有所降温，但伊朗核问题却为未来的紧张局势埋下了伏笔。伊朗核能力的提升可能导致以色列和沙特等国加强军事部署，甚至不排除以色列对伊朗核设施发动先发制人打击的可能性。此外，美国、俄罗斯等大国在中东的利益交织复杂，伊朗核问题可能加剧区域内外势力的竞争，进一步增加中东地区的不稳定性。这些地缘政治风险仍然是影响国际金价的重要因素。

美联储降息预期生变：美元指数与美债收益率的走势

11月25日，美元指数和美债收益率均出现下跌，但并未对金价提供足够的支撑。在特朗普赢得大选之际，由于对激烈贸易冲突的担忧，国际金价曾与美元、美债收益率同步上涨，市场称之为“特朗普交易”。然而，目前“特朗普交易”似乎正在反转。匠鑫学院院长许亚鑫表示，特朗普提名亿万富翁斯科特·贝森特担任财政部长，贝森特主张的“3-3-3”政策（到2028年将预算赤字降至GDP的3%，通过放松管制实现3%的GDP增长，每日增产300万桶石油或等量能源），如果能够实现，将有助于美债市场的平稳运行，从而对金价构成利空。

然而，何燚指出，贝森特的任命仍需国会批准，具体上任时间尚不确定。 鲍威尔继续担任美联储主席至2026年的可能性较大，近期美国公布的经济数据，特别是周度就业数据依然强劲，反映出就业市场依然良好。市场目前正等待12月份的非农就业报告和通胀数据。 何燚表示，近期美联储官员的表态出现分歧，上周普遍偏鹰派，降低了12月降息预期，但11月25日两位官员的表态则偏鸽派，增加了12月降息预期。12月是否降息，需要跟踪12月份的非农和通胀数据，目前利率市场的降息概率为61%。

特朗普对虚拟货币的青睐：资金流向的改变

值得注意的是，特朗普似乎更青睐虚拟货币，对黄金的提及相对较少。许亚鑫认为，特朗普对虚拟货币的积极态度以及对黄金的相对冷淡，对市场资金流向和国际金价产生了一定影响。特朗普在竞选期间明确表示将为虚拟货币行业创造友好的政策环境，甚至声称在上任第一天就会解雇对加密货币持怀疑态度的美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒。 特朗普胜选后，比特币等虚拟货币屡创新高，表明资金正在持续流入虚拟货币市场，这在很大程度上减少了对传统避险资产黄金的支持，抑制了金价的涨幅，甚至导致一些做多黄金的多头获利了结。

芝加哥商品交易所前战略规划总监黄劲文表示，比特币价格在过去三个月翻倍，特朗普宣称要建立数字货币国家储备，进一步推高了比特币的价格上涨预期。投资者将资金从黄金转移到数字货币，也是推动黄金价格回调的另一个因素。何燚也指出，比特币等虚拟货币价格上涨可能导致资金的虹吸效应，驱动资金从传统避险资产流向虚拟货币，从而导致传统避险资产价格承压。 然而，黄金和比特币各有优劣。黄金的优势在于供应稳定、信用度极高、天然的货币属性、价格稳定，但携带和分割不方便，也存在不纯的可能性；比特币等虚拟货币的优势在于电子化、携带方便、易于分割，但信用背书不足，价格波动剧烈。

国际金价在2019年至2024年期间大幅上涨88%，从1450美元/盎司涨至10月底的2753美元/盎司。五年期间，金价经历了五次大幅上涨和四次较深的回撤。黄劲文指出，2020年疫情爆发、2022年俄乌战争爆发以及美国持续高通胀都推动了金价上涨，体现了黄金的避险功能。2023年10月中东冲突也再次推高了黄金价格。2024年美联储大幅降息也促使黄金提前开启了新一轮涨势。

近期国际金价波动明显加大，尤其是在特朗普上任之后。何燚建议投资者在金价趋于稳定后进行决策。 他认为，由于美国债务问题和地缘政治因素，中长期黄金仍然有上涨空间。对于普通投资者，可以在正规机构购买实物黄金、黄金基金和银行的积存业务产品，并在金价回调时分批买入。

短期利空金价的因素包括：以色列和黎巴嫩和谈、12月降息预期走弱、美国新政府的强美元政策、比特币大幅上涨导致的资金虹吸效应等；短期利多金价的因素包括：伊朗可能对以色列的报复打击、以色列和黎巴嫩和谈失败、俄乌冲突扩大等。 由于短期多空因素交织，金价可能呈现宽幅震荡。中长期来看，由于美国债务问题、地缘政治不确定性、央行购金等因素，对黄金维持看多观点。