网上消费金融试水资产证券化

北京商报讯（记者 孟凡霞）继蚂蚁金服之后，又一个互联网金融巨头推出资产证券化计划，这一计划并非针对机构产品，而是个人消费领域。京东金融昨日宣布，ABS（资产证券化）产品“京东白条”应收账款债权资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）已由证券会批复，并由华泰证券（上海）资产管理有限公司认购完毕，即将在10月登陆深交所

北京商报讯（记者 孟凡霞）继蚂蚁金服之后，又一个互联网金融巨头推出资产证券化计划，这一计划并非针对机构产品，而是个人消费领域。

京东金融昨日宣布，ABS（资产证券化）产品“京东白条”应收账款债权资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）已由证券会批复，并由华泰证券（上海）资产管理有限公司认购完毕，即将在10月登陆深交所。这是京东金融首次在国内资本市场通过发行标准化产品进行融资，也是国内首款以互联网电商应收账款为基础资产的ABS产品。

根据华泰资管提供的信息，该ABS产品9月15日亮相就受到追捧，8亿元额度一日告罄。根据发行方案，“京东白条资产证券化”的基础资产为“京东白条应收账款”债权，产品期限为24个月，融资总额为8亿元，分为优先1级(75%， AAA评级)、优先2级（13%，AA-评级）、次级（12%）资产支持证券。其中，优先1级6亿元和优先2级1.04亿元资产支持证券由投资机构完成认购，次级0.96亿元由原始权益人主动认购。 在利率方面，该ABS计划优先1级的债券最低发行利率仅为5.1%，低于当前市场上已经发行的所有涉及互联网借贷资产证券化产品。

所谓资产证券化，是指将缺乏流动性的资产转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使它具有流动性，有利于企业盘活存量。

事实上，互联网金融公司试水资产证券化早已有先例。2013年，蚂蚁金服旗下蚂蚁小贷曾与东方证券资产管理公司合作推出“东方资管-阿里巴巴专项资产管理计划”。今年，蚂蚁金服与中金公司合作共同推出了2015年第一期小额贷款资产支持专项计划。

蚂蚁金服人士对北京商报记者表示，资产证券化已经成为常态化，除了东方证券资产管理公司，蚂蚁微贷还与许多其他金融机构开展了资产证券化方面的合作。

不过，蚂蚁金服尝试的资产证券化标的都是针对小微企业、电商商户的贷款。直接面对消费人群的互联网消费金融资产证券化产品还有待开发，京东白条此次无疑进行了一次尝试。

一位金融行业资深分析师对北京商报记者表示，互联网金融在消费贷款领域来势汹汹，蚂蚁金服的花呗、京东白条都是较为成功的案例。随着用户规模、应收账款快速增加，选择发行ABS这类金融产品，为目前国内竞争日趋激烈的互联网企业增加了新的融资渠道，这将成为未来的趋势。

另一方面，互联网金融的介入，也会让国内资产证券化的发行主体进一步丰富。据了解，早在2005年国内就正式开始进行资产证券化试点，2008年美国次贷危机引发全球金融危机后，信贷资产证券化实际陷入停滞。直到2012年，信贷资产证券化才重新开闸，此后多次扩大试点领域，尤其是近两年，政策不断给资产证券化利好，并将原来的审批制改为注册备案制，大大简化了发行流程，资产证券化业务也明显加速。

金融问题专家赵庆明对北京商报记者表示，资产证券化市场正处于发展初期，还有很大的发展潜力，因此只要是符合条件、风险可控、收益率相对稳定的资产均可以试水资产证券化。在他看来，蚂蚁小贷和京东白条都是很典型具有代表性的互联网产品，也有真实交易作为依据，容易得到投资者认可。

不过，有专家指出，资产证券化既是天使也是恶魔，过度证券化带来的恶果已经在2008年的次贷危机中显现。目前互联网企业进行资产证券化必然都是挑选优质资产，但随着参与企业的增多，资产证券化项目的扩大，未来几年可能会出现过热、过度证券化的情况，甚至可能会有一些质量不好的资产掺入其中，将不利于整个市场的发展。