刘姝威报告质疑乐视烧钱难持续 高股价靠讲故事

【TechWeb报道】6月24日消息，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威昨日发布乐视网财务分析报告，认为乐视网现行的“烧钱”模式难以持续。而乐视网如今较高的股价，主要来自于上市公司讲故事、粘概念带来市场想象空间

【TechWeb报道】6月24日消息，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威昨日发布乐视网财务分析报告，认为乐视网现行的“烧钱”模式难以持续。而乐视网如今较高的股价，主要来自于上市公司讲故事、粘概念带来市场想象空间。

报告中，刘姝威首先对乐视网的董事会成员结构和高管人员结构进行了分析，因为在她看来，一家上市公司的持续经营能力和盈利能力首先取决于公司的决策层(董事会)和高管层。刘姝威得出的结论是，“乐视网的优势是在传媒领域，尤其是网络视频。”

而刘姝威通过分析乐视网的财务报告发现，乐视网正在大力发展终端业务，并导致该公司近年来盈利能力大幅下降。“2014年乐视网销售乐视TV 150万台。2014年乐视网的70%主营业务成本是终端成本。可见，销售乐视TV是乐视网盈利能力下降的重要原因之一。”刘姝威分析认为。

刘姝威指出，2014年乐视网实现营业收入约68亿元，比2013年增长近2倍；2014年乐视网的营业利润约4787万元，2013年营业利润为2.37亿元，营业利润同比下降80%；2014年营业利润率是0.7%，2013年营业利润率是10.02%。2015年第一季度，乐视网实现营业收入21.33亿元，比上年同比增加108%；实现营业利润2310.80万元，比上年同期降低47%。由此可见，乐视网在营业收入大幅度提高的同时，盈利能力却大幅度下降。

对于乐视网2014年度财报给出的“依照公司的整体运营策略，当前阶段并不依赖智能终端产品的销售快速产生利润，更多是扩大用户规模，抢占市场份额，所以对公司当期的利润造成了一定影响”的解释，刘姝威认为，乐视网的这一模式难以继续。

她表示：“乐视网继续实施’通过销售乐视TV，扩大用户规模’的策略，那么，这种‘烧钱’模式能够持续多久？乐视网的投资者们愿意为乐视网‘烧钱’继续提供资金吗？在国内外，被‘烧钱’模式烧死的公司已经不少了。”

在业绩呈现下滑趋势的情况下，乐视网的股价却逐步攀升。刘姝威在报告中透露，乐视网如今较高的股价，主要来自于上市公司讲故事、粘概念带来市场想象空间。

“当一个证券市场靠’故事’和’概念’的想象空间吹高股价，根本不提投资者的收益回报，大股东以各种冠冕堂皇的理由任意减持套现巨额资金，这个证券市场还能够运转下去吗?”刘姝威于6月17日在其微博中发表《严格控制上市公司实际控制人减持套现》一文，其中提及乐视网控制人贾跃亭减持套现约25亿元。

不过，有市场人士表示，刘姝威此次发布的乐视网财务分析报告，并没有此前外界预想的具有巨大的杀伤力，她对乐视网提出的诸多质疑，从去年下半年开始，已经有众多市场人士和投资者反复提出，而乐视网也通过各种途径做出了解释。（周小白）

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