货币基金“遇冷” 宝类理财创新嫁接支付通路

王莹被赋予第二次生命的货币基金不能止步，还要继续前行。由货币基金嫁接互联网而产生的互联网宝宝，自2013年6月13日余额宝诞生以来，获得了长足的发展，不仅仅赋予了“货币基金”这种原本未被广泛认知的金融产品新的成长动力，也让更多的人看到了注入互联网元素后，沉闷的金融产品所迸发出的魅力和色彩

王莹

被赋予第二次生命的货币基金不能止步，还要继续前行。

由货币基金嫁接互联网而产生的互联网宝宝，自2013年6月13日余额宝诞生以来，获得了长足的发展，不仅仅赋予了“货币基金”这种原本未被广泛认知的金融产品新的成长动力，也让更多的人看到了注入互联网元素后，沉闷的金融产品所迸发出的魅力和色彩。

但是在市场过热之后，慢慢出现冷却的迹象，这种遇冷一方面体现在市场体量出现滞涨甚至倒滑的情况，据东方财富choice数据，2014年1月至5月，共发行货币基金34只，今年同期，市场发行的货币基金数量骤降至14只。此外，2014年全年市场发行的货基数量高达122只。而遇冷的另一方面则体现在“滑滑梯”的收益率。随着利率市场化的推进，货币基金的收益率优势逐步削弱。

在未来，拓展货币基金投资范围，丰富货币基金的支付场景，强化支付功能，都将是可选之路。

如何创新

货基引爆了市场的人气，不仅仅是投资者，更融化了淡定的金融机构。在全民理财时代，各大基金公司、银行、第三方支付机构以及代销机构纷纷推出各自的宝宝类货币基金。不断增多的货基也呈现“八仙过海各显神通”的局面，起购金额一低再低，从一元突破至一分，从一天到账到实时到账。

正是由于互联网宝宝流动性好、安全度强、收益率相对较高，担当创新头阵角色的各类互联网金融平台均将自己的产品或平台账户嫁接至货币基金之上，货基不仅仅是单个投资者的“香饽饽”，也成了机构平台的“抢手货”。

一位P2P平台负责人对《第一财经日报》记者表示，这样的合作一方面可以解决平台的站岗资金，以缓解平台在某些时刻标的供不应求的局面；另一方面，也可以最大程度提升账户空闲资金的收益，提升投资者的综合收益率。

这已然成为货币基金创新中的一个“新常态”，德邦基金基金经理何晶对《第一财经日报》记者表示，未来互联网宝宝的产品走向将逐步趋同于国外，即银行的活期存款趋于0，银行存款逐步搬家至宝宝类产品。目前已有银行独自开发或合作开发了类似的平台，将存款资金留在平台上。除此，何晶表示，在余额宝曾经的最大亮点“灵活”之上，目前已经出现实时转账、瞬间转账的进步，突破的空间并不大。

在创新成魔的时代，创新的方式不再局限于从根基上、模式上创新，增添元素、嫁接多通路也是当下创新更为推崇的方式。

日前证监会下发《货币市场基金监督管理办法（征求意见稿）》（下称《意见稿》），要拓展货币市场基金投资范围、支持货币市场基金份额上市交易或转让、拓展货币市场基金支付功能等。

目前，货币基金投资方向大多集中于类似银行协议存款、债券、票据等短期货币工具。一位基金经理表示，货基的投资范围正在逐步扩大，从原来没有明确可以投向大额存单到现在可以投资，从原来针对债券的投资评级为3A到现在扩展至2A+。

与此同时，2012年12月底，国内首只可上市交易的货币市场基金华宝添益交易型货币基金，成功登陆上海证券交易所，货基的交易方式获得突破性创新，只能申赎、无法买卖的特性成为历史。“虽然基金净值一定，但是价格却可以随行就市。”何晶表示，这类可交易基金正在获得发展。

融360大数据研究院理财分析师刘银平表示，目前多数货币基金只有投资功能，如果进一步拓展支付及其他功能，则会给投资者带来更大的便捷性，吸引力将会得到提升。比如银行推出的货币基金应扩展支付功能，让投资者可以直接刷卡消费。

其实，不断推崇生态和闭环概念的余额宝正在沿着这条通路发展。何晶称，第三方支付开拓的货基，支付的便利度以及支付场景的丰富度决定产品的“江湖地位”，余额宝的支付场景已经支持水电煤、医药费、线下超市、电商平台等。

风险并非0

温和不代表没有危险，看似没有“杀伤力”的货币基金其实也带着金融产品固有的金融风险，当嫁接至互联网之后，这些风险存在一定变异和扩展的可能，虽然并不“疯狂”，甚至“不起眼”，但是要知晓。

货币基金的资金一般投向于现金、一年以内定期存款、大额存单、中短期债券及央行票据等货币市场工具，具有流动性高、风险低的特点。刘银平对《第一财经日报》记者表示，货币基金并非保本类产品，存在投资亏损风险，但是目前国内还没有货币基金亏损的记录，这种可能性较低。

然而在增添互联网元素之后的宝宝类产品风险出现一定的分化和转移。宝宝类理财的火爆让产品推出主体不再局限于传统金融机构，第三方支付机构及代销公司也纷纷尝试推出自己的互联网宝宝。对此，刘银平表示，这类机构如果资金实力不强、货币基金规模不够大，一旦出现大规模赎回，有可能造成挤兑效应，发行机构可能会限制资金赎回，投资者将面临无法提现的局面。

此外，货基的风险之一还来自于“估值”，机构对于估值采用摊余成本法，例如，机构以100元的价格、5%的收益率购买某债券，并按照5%的收益进行计息，但是债券市场自身存有波动，且债券价格与收益率存在反向波动，当到期收益上行至7%、8%时，价格可能已经下跌至96、97元，当到期依旧按照5%的利息给到投资者，那么机构针对该笔投资则是亏损的。

此外，何晶表示，由于余额宝在“双十一”期间的流动较大，为其带来较大压力，但是余额宝的后台系统数据库较为强大，可相对精准地预算申购和赎回的速度，可在特定时期特定阶段流畅地完成资金流转。“如果有预期，资金调配并非难事，但如果没有预期，将可能造成风险。”何晶说。