P2P坏账频发 互联网金融新业态洗牌

近日，网上一则“陆金所旗下平安国际商业保理被爆2.5亿坏账”的新闻出现并迅速发酵。当晚，大公信用评级将陆金所从“预警观察名单”改列入“互联网金融黑名单”

近日，网上一则“陆金所旗下平安国际商业保理被爆2.5亿坏账”的新闻出现并迅速发酵。当晚，大公信用评级将陆金所从“预警观察名单”改列入“互联网金融黑名单”。

次日，陆金所发布简短公告称，“该项目由第三方提供担保，投资者权益完全不受影响，该项目与陆金所P2P业务无关”。

直到3月16日，陆金所召开发布会，回应此事系平安国际保理（天津）有限公司与陕西金紫阳农业科技集团有限公司开展的保理业务，因金紫阳未履行保理合同项下合同义务，已进入司法程序。

无独有偶，友秘中网友爆料，铜板街合作的美达小贷出现资金断裂并且失联，坏账金额高达1亿多元。

在已经过去的2015年第一季度，坏账风波频频，涉及的P2P平台在业界都具有相当的影响力和知名度，这让许多投资者不由得担心，投资收益可观的P2P究竟还安全吗？

坏账何来？

事实上，P2P坏账的产生既有微观方面的原因，也有宏观方面的原因。

从微观来讲，P2P坏账和平台自身的商业模式及风控能力有很大关系。

从宏观来讲，P2P行业发展经过这两年的迅猛发展，风险积累后可能迎来集中爆发期。

针对多家平台出现不同程度的提现困难、逾期、坏账，好贷网CEO李明顺认为，“P2P 坏账频发主要与三方面有关：第一，经济下行的大环境；第二，P2P仍处于快速膨胀阶段，一些平台为了争抢借款人，降低审核标准，这样的恶性竞争也会导致坏账多发；第三，目前国内的信用环境相对较弱，P2P行业存在道德风险。”

“经济下行，强势的传统金融机构会压缩成本，积压在传统金融机构的风险也因此被压缩到民间来，而P2P在金融体系中恰恰属于风险比较薄弱的环节，于是，一些风险传递到了P2P行业。”花果金融CEO惠轶解释说。

虽然坏账一直是P2P平台不愿言说的痛，但不少P2P平台还是愿意主动公开自己平台上的坏账率。

据媒体报道，陆金所董事长兼CEO计葵生公开谈到了陆金所P2P坏账率5%~6%；点融网共同创始人郭宇航直言，点融网现在统计口径得出的坏账率是2%左右；拍拍贷CEO张俊透露，去年坏账率为1.8%。而一些业内人士纷纷指出P2P行业平均坏账率在10%以上。

自曝坏账率不仅体现了P2P平台对于坏账的理性对待方式，也从侧面向投资者传达了坏账的客观存在性，并起到引导投资者理性认识P2P坏账的作用。

然而，各P2P平台高低不同的坏账率似乎并没有一个标准的计算方式，盈灿咨询高级研究员张叶霞说：“各个P2P平台坏账率的统计口径并不相同。”

惠轶对统计口径解释道：“假如借款人没有还款，有的平台逾期一天列为坏账，有的平台逾期2到3年才把它列为坏账，当然得出的坏账率也一定是不同的。”对比虽然有些夸张，但却非常形象。不难看出，单通过坏账率去评估一个P2P平台的安全性也有不妥。

不过，P2P平台自身会有一些措施来降低坏账的发生，惠轶认为主要有两个：一是P2P平台做好本身的风控，能够有效辨识风险，通过征信体系既可以有效地降低风控成本，也能够提高违约成本；另一个就是风险定价，在目前的市场状况下，是存在风险套利的机会的，这对于P2P平台既是考验也是机会。

未来对于大部分P2P平台来说，要想在日益激烈的竞争环境中生存下去，垂直化、细分化肯定是非常重要的发展方向，而垂直细分化也将提高P2P平台的风控能力。

风险和机遇并存

最近一段时间，不少投资者发现P2P的收益率呈现出下滑趋势，不过根据网贷之家的数据显示，2015年3月P2P网贷行业整体成交量达492.6亿元，创历史新高，环比2月上升46.98%，是去年同期的3.51倍。不难看出，收益率下降了，投资者的投资热度却丝毫不减，业内人士表示，收益率的下降将对降低坏账率起到积极作用。

在众多平台和项目中，投资者能否有先见之明避开P2P坏账？惠轶认为，从目前线上的P2P项目信息披露程度来看，通过对标的信息的披露来判断坏账风险是很难的。

即便是披露的信息足够多，对于投资者的专业方面的要求也非常高。实际上，这中间存在着信誉转换。也就是说，投资者实际上更多的是对平台的判断，对平台的判断比对项目的判断更为有效。

一般来说，看一个P2P平台安全与否可以从这些方面着眼。首先，要看平台背景，包括创始人及团队的金融行业从业背景；其次，平台是否获得过大型机构和风险资本投资；平台的业绩、成交额、用户数量；平台透明度；平台的杠杆设置；以及平台是否积极地参与到公众活动中等等。当然，一些综合的评级也可以起到一定的参考作用。

而“选择投资机制比较分散或者小额理财的平台，相比大额的标的风险也会有所降低。”李明顺表示。此外，投资者的资金是不能直接进入平台方账户的，而是要托管到第三方金融机构，以避免平台方直接挪用交易资金而给交易双方带来风险。

“P2P作为新兴金融业态，其特点就是把传统金融机构在资产端的行为，很透明地暴露到公众面前，所以会看到很多争议和风险事件，而这些风险在传统金融机构一直存在。”惠轶对笔者说。事实上，任何投资都是有风险的，即便银行也不例外。

除此之外，P2P监管政策落地后，P2P平台的经营将会越来越规范，行业的风险可控性将进一步加强，行业的创新也会更具生命力和持续性，而整个国内P2P平台将面临新一轮的洗牌。

创新才是王道

“这是最好的时代，也是最坏的时代，随着收入的不断增加，现在人们越来越重视资产的管理，市场需求巨大，而随着政府对金融发展的重视，把改革推向纵深，创新金融监管。”大圆银泰总裁袁顾明告诉笔者。

虽然现在政策还有待改善，但企业本身也需要通过改变模式保护用户资产安全，从而增加企业竞争力。

去年，大圆银泰提出了一种新的资金监管模式：通过接入由江苏省金融办发起成立的国内首家省级登记结算公司江苏结算，实现交易体系中的登记、交易、结算三分离。在这种模式下，所有的登记开户、交易监控、资金结算都将在政府部门的监管下，通过江苏结算完成。

据悉，新交易模式能够从根本上改变会员单位与终端客户之间可能存在的“对立关系”，同时，会员单位的盈利模式将变更为单一的手续费收入，让会员单位真正和客户站在同一条战线。

仔细剖析交易平台，这是一个由政府全面介入的交易场所，政府监管层不仅能够直接监控到所有的交易数据、资金动向，而且能够全面掌握到投资者的情况，进而从根本上杜绝违规行为的出现，有效保证投资者的利益。

这个系统更像是淘宝的支付宝系统。最开始，支付宝是作为买家与卖家的中间平台，保护双方的利益而产生的。而现在， 支付宝是全球领先的第三方支付平台，目前是全球最大的移动支付厂商。主要业务包括：网购担保交易、网络支付、转账、信用卡还款、手机充值、水电煤缴费、个人理财等多个领域。

因此可以说，大圆银泰交易模式的改革已经能够满足当前监管机构对于国内现货市场的合规要求。

“2014年在产品规划、牌照申请等方面做好了基础工作，基金销售牌照即将拿到。在大圆银泰早先的规划中，互联网金融和主营业务形成互补，和高风险的衍生品、低风险甚至没风险的理财产品形成整体，后来发现这样的规划远远不够，互联网金融会作为我们的核心业务去发展。”袁顾明说。