机构无惧调整疯抢“互联网+” A股115点巨震

导读“奔放的货币政策环境，必然会催生资本市场的泡沫。而我们要将资金投资到最能产生泡沫，有更大想象空间的股票

导读

“奔放的货币政策环境，必然会催生资本市场的泡沫。而我们要将资金投资到最能产生泡沫，有更大想象空间的股票。”上海一位大型基金公司的基金经理直言，寻找“泡沫”的最佳路径是“买未来”，如“互联网+”、工业4.0、基因测序、精准医疗等。

本报记者 卢远香 深圳报道

A股巨震上演过山车行情。

3月24日，上证综指早盘短暂震荡后站上3700点，随即快速跳水，最低下探至3600.70点，午后持续反弹翻红，全天振幅达到115.17点。中小板与创业板盘中均再创历史新高，其中，创业板最高上摸2363.06点，成功站上2300点，振幅接近5%。

伴随A股巨幅震荡，成交量再创新高，沪深两市成交额达到1.4394万亿元，刷新2014年12月9日以来的历史纪录。

其中，创业板全天成交达到1456亿元，较前一个交易日增加322亿元。值得注意的是，3月2日至23日，创业板在16个交易日的平均成交额是843亿元。

“增量资金还是流向创业板，追捧‘互联网+’的热门股票。”一位管理着二十亿资金规模的基金经理向21世纪经济报道记者表示，24日盘中“跳水”，让场外资金争相登上了“互联网+”这辆列车。

抄底资金疯抢“互联网+”

“只要互联网金融有调整，我就敢冲进去。”3月20日，75后基金经理李琛（化名）看着天天创新高的互联网概念股，如此对自己说道。3月24日，创业板指振幅109.85点，他等到了上车的机会。

李琛管理的基金组合以成长股为主，但其中“互联网+”主题股票的持仓比例并不高，还不到20%。因此，最近一周，他小幅卖出主板中传统行业的股票，等着加仓弹性更大的互联网龙头股。

与李琛类似，华南一位基金经理曹亮（化名）借震荡布局了互联网金融。

“互联网相关的标的走势非常强，可惜买得太少了，对基金净值贡献比较小。”曹亮说，几天前，基金获得来自保险机构和散户的净申购，他将这笔增量资金投向了乐视网（300104）、京天利（300399）等。

记者采访了解到，24日大盘“跳水”时，有一批机构资金趁机抄底，其中，既有此前踏空的保险资金，但更多是近期新成立的新兴产业类基金。

“只要是挂着新兴产业名号的基金，就遇到基民抢购，几天就募集到50亿规模。但最近创业板天天新高，基金经理很纠结，不敢快速建仓。”上海一位基金经理坦言，“互联网+”的股票估值贵得不敢下手，担心建仓就“高位站岗”。

24日上午10∶30至11∶30，创业板指自2346点快速下探至2249点，京天利（300399）、飞立信（300287）等创业板的牛股一度下跌2%以上。这给新基金提供了入场的机会。

“创业板指在2000点有一个跳空缺口，我们想等调整时再建仓。但这几天，创业板的高价股天天涨，涨得让你发疯。”一位新基金经理自嘲，24日碰上大盘回踩，他咬着牙赶紧把仓位加上去。

来自卖方机构的路演信息显示，香港的机构投资者也在加速入场。

“香港的机构对A股充满迷茫，但又抵不住上涨的诱惑。”广发证券策略分析师陈杰调研了解到，机构反馈当前QFII额度不太好借，他们正积极研究通过“沪港通”渠道投资A股。

此外，陈杰调研时发现，面对A股的强势上涨，香港机构投资者正在逼自己转型以适应A股的投资环境，从“价值投资”转向“趋势投资”，从“长期投资”转向“行业轮动”。

盘面数据显示，两市共有154只个股封死涨停，它们主要分布在国产软件、网络安全、文化传媒、互联网金融等主题板块。其中，上海钢联（300226.SZ）、京天利（300399.SZ）、腾信股份（300392.SZ）、乐视网（300104.SZ）等互联网金融个股涨停。

龙虎榜数据亦显示，三六五网（300295.SZ）、银信科技（300231.SZ）、碧水源（300070.SZ）、同花顺（300033.SZ）前五大买入金额中，均出现两三个机构席位大笔买入。

“互联网+”的A股故事

“两会”后，“互联网+”的主题概念股快速拉升，但不同类型的机构在参与这一波行情时的心态具有明显差异。

“我们是循着产业趋势的逻辑来布局互联网主题，而不是所谓的价值投资。”一位重仓互联网主题标的的年轻基金经理说，只要跟随产业趋势进行投资，就不用特别担心短期估值。

“互联网化是产业转型的方向，具备软件、硬件集成能力的上游供应商率先受益。”前述年轻的基金经理指出，对转型中的互联网企业而言，股价涨一倍还是两倍算贵，并没有明确标准。

在其看来，一是这类股票可以给很高的估值溢价，并通过企业未来的成长消化高估值；二是它们不能用PE或PB等传统方式估值，更多是通过讲商业模式来获得市场的认同。

基于此，“互联网+”的标的会不断形成正反馈的自我强化逻辑。只要股价上涨，就会有机构前往调研，并逐步认同其商业模式。“两会”后，前期一度滞胀的乐视网、上海钢联等股票走强，代表着“互联网+”的认同度不断提高。

记者采访了解到，这类产业逻辑派的机构介入“互联网+”的时间较早，普遍在年初即参与这波行情。但与此不同的是，近期市场新增的“趋势派”则更是从博弈的角度参与其中。

“奔放的货币政策环境，必然会催生资本市场的泡沫。而我们要将资金投资到最能产生泡沫，有更大想象空间的股票。”上海一位大型基金公司的基金经理直言，寻找“泡沫”的最佳路径是“买未来”，如“互联网+”、工业4.0、基因测序、精准医疗等。

任职于一家大型基金公司的基金经理吴明（化名）亦是秉持着这个想法，在持续加仓今年股价已经翻倍的热门股票。

“现在就是看趋势和交易策略，拼谁能下得了手。”吴明说，按照卖方研究机构推荐的“互联网+”标的，随便买上十几只股票，基金业绩肯定排在同行前列。

但是，面对80倍甚至是100倍PE以上的创业板股票，吴明“买不下手”。于是，他选择四处调研“互联网+”的上市公司。

“机构去调研，上市公司会讲触网转型的规划，描绘未来的蓝图。”吴明戏谑地说，调研看不到业绩和利润的提升，只知道未来的发展方向。

“出去调研其实就是强化自己看好公司未来的信心，否则，实在下不了手。”吴明称，调研的另外一个目的是了解资金对上市公司的关注度。

北京一位基金经理也向记者坦言，在当前资金蜂拥“互联网+”、热门标的快速拉升的情况下，机构很难深入、细致地对上市公司基本面进行深入研究。

“上市公司介绍转型的故事，短期并没办法证伪。”北京的基金经理说，互联网主题全面开花，机构调研和理解一家上市公司的速度，已经跟不上股价上涨的速度。

还有些机构坦言买一点“互联网+”股票，是为了让自己“不会太难受”。

“这就像是2014年年末蓝筹股的暴涨行情，如果你手中没有这类股票，就会觉得特别煎熬。”某资深基金经理秉持价值投资理念，他始终认为，这一轮互联网行情就是吹泡沫。但他发现，触网的上市公司股价快速攀升。因而，他只好少量参与了传统企业触网、估值相对便宜的标的。

而在资金蜂拥“互联网+”热门股时，有基金经理甚至表示，交易策略比调研更为有效。

“现在盘面出现的一个新特点是，只要创业板公司股价超过80元，大概率是股价会加速上突，短期就会破百。”一位成长风格的基金经理说，他现在每晚的工作就是在热门主题中寻找股价处于80-90元区间的标的。而此前，他的工作是研究上市公司的研究报告和财报。

疯狂的市况下，有机构对“互联网+”概念股的估值已经到了“不言顶”的程度。

有一位机构人士说，“全通教育（300359.SZ）已经320元了，涨得让你发疯。我昨天翻了一下，国产软件股的市值也就是80亿-100亿，估计互联网相关的软件股市值都有可能干到200亿。”（编辑 巫燕玲）