年关将至再现P2P倒闭潮

本报记者 张夏楠 北京报道相比于2013年底的“跑路潮”，2014年因提现困难而陷入经营问题的平台显著增多。提现困难的背后，除了经济疲弱、股市回暖造成的资金流出，折标或是更为深层的原因

本报记者 张夏楠 北京报道

相比于2013年底的“跑路潮”，2014年因提现困难而陷入经营问题的平台显著增多。提现困难的背后，除了经济疲弱、股市回暖造成的资金流出，折标或是更为深层的原因。

网贷之家近日发布的《2014年中国网络借贷行业年报》数据显示，2014年年底网贷平台达到1575家，2013年时有800家；与此同时，2014年全年问题平台达275家，而2013年为76家。问题平台的出现远远快于新平台的增长。

问题平台年末集中

经历了2013年底的跑路潮，问题平台在2014年并未因监管喊话、资本聚集等的正面消息而有所收敛。

就在刚刚过去的2014年12月，出现问题的网贷平台有92家，超过了2013年全年问题平台的数量，其中12月23日一天之内出现12家。而2014年问题平台总计275家，是2013年的3.6倍。

年报显示，2014年“诈骗，跑路”类和“提现困难”类的问题平台数量不相上下，占比分别达46%和44%。尤其10月份之后，提现困难类平台大幅上升。

同时，问题平台爆发呈现出地域性分布，以广东、浙江和山东三地最多。一方面是因为“这些地区网贷行业较为活跃，新上线平台数量较多，问题平台自然也较多”；而另一方面与投资人恐慌心理不无关系。

“投资人在过往的投资经验中，普遍产生一个很不好的联想：假如某地区集中出现多个平台接连倒闭，投资人很容易认为该地区的其他平台都是有问题的。”一位网贷投资人举例分析，此前浙江瑞安有多家平台倒闭，不仅导致投资人纷纷撤离瑞安系的平台，进而使杭州等地平台也受到影响，恐慌性的资金撤离进一步加剧了浙江地区的平台资金链出现问题。

之所以出现撤离，不仅因为对经济环境疲软时借款端资产质量的担心，也有股市回暖带来的资金转移。也有投资人表示，此前出现问题的平台进入司法程序后维权时间长，对投资人信心也产生影响。以去年出现首个司法判例来看，投资人最后也只拿回不到一半的本金。

网贷之家CEO徐红伟认为随着投资人辨别能力的提升，在几轮洗牌之后诈骗平台倒掉的比较多，其次是在实业经营中遇到了亏空或负债后转战P2P，平台除了真实业务，也存在自融的情况。再一类问题平台就是能力不足，对流动性和风险把控不够。

但值得关注的问题是，如果投资与借款项目一一对应，按借款协议还本付息，又为何会因投资人集中提现出现流动性问题？报告认为，这与平台的不规范经营，特别是拆标有关。

网贷之家首席研究员马骏向本报记者回应，由拆标引发的提现困难之所以在2014年显得尤为突出，与平台规模的快速增长有关。特别是12月出事的平台，很多都是2013年底成立的，交易量快速增长超出了平台自身能力，而且资金实力和风控能力较弱，一旦发生负面消息，容易导致挤兑。

拆标何解？

对于国内的网络借贷来说，拆标并不少见，而且由来已久。

一般而言，拆标包括两类：一种是拆金额，也就是一个大标拆成几个小标，比如一个1000万元的借款标的拆成10个期限相同的100万元的标；另一种是拆期限，将长期标拆成短期，如一年期标拆成4个3月期或12个1月期，滚动发行。

一位不愿具名的平台负责人表示，在行业里拆标现象并不鲜见，主要是因为投资人对于平台的信任度不够，偏好短期标所导致的。对大额项目或长期项目进行拆分后，融资效率确实会大辐提升。

就拆金额而言，目的主要是为了防止投不满而流标，而且“如果一个大标在平台上挂很久都没有募集完，看着也难受，投资人会觉得平台人气不够。”这位平台负责人解释说。

而就拆期限的方式来看，“假设一个1000万项目本来是一年期，拆标后每月募集1000万，企业方的一年用款期限是固定的，但对于平台来说，第一个月到期后还本付息的钱从哪来？所能采取的办法就是用第二个月募集的钱补前面的坑，这样一来投资人的投资期限与企业借款期限不匹配，如果哪个月资金募集出现问题就无法进行下去。”上述负责人表示，拆期限基本就意味着资金池的存在。

理财范COO叶映辉认为两种类型的拆标要区别来看。拆金额的方式如果在开始时将信息充分披露给用户，告诉用户总的额度，让用户自行选择，就没有太大问题。而且对于借款企业来说，也不影响其用款。

而对于期限拆分的做法，单个借款需求被拆分成多个短期借款，短期来看平台的成交量和用户黏性虽然增加了，但实质属于借新还旧，问题很大。一旦遇到资金大规模撤离，平台的资金链就会断裂。

“拆标是否合理在于平台是否将真实的期限、额度、资金用途等信息告诉投资人。回归到根本还是信息披露的问题――是否真实透明。不能单纯为了满足投资人对短标的需求就盲目‘创新’，所有发布的借款标的都需要有可追溯性。”叶映辉表示，正因为充分了解其中利弊，理财范强调在项目上线初期就充分披露借款信息。

马骏同样认为，即使行业对于拆标的风险已经形成一定的共识，拆标的做法在今后依然会存在。最有效的解决途径就在于信息公示的透明。

而对于监管至今无解的状态，银客网总裁林恩民表示，2014年P2P领域最大的不确定性就是监管政策的尺度，在2015年监管出台预期较高、股市继续分流资金、收益率下降、获客难度增大等等因素影响下，行业洗牌还将继续。