巴菲特也犯错误 特易购造假致巴老损失惨重

戴金鸿在对特易购的投资上，“股神”巴菲特也承认失误了。投资乐购乃巨大失误16日，巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）提交给伦敦证券交易所的一份声明显示，该公司已将其在特易购（TESCO）的持股比例削减至不到3%，目前持股数为2.453亿股

戴金鸿

在对特易购的投资上，“股神”巴菲特也承认失误了。

投资乐购乃巨大失误

16日，巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）提交给伦敦证券交易所的一份声明显示，该公司已将其在特易购（TESCO）的持股比例削减至不到3%，目前持股数为2.453亿股。

历史数据显示，截至9月24日，伯克希尔依旧持有特易购3.98%的股份，这也就意味着9月24日以来，伯克希尔已出售了至少价值2.32亿美元的特易购股票。

如果以9月24日作为时间基准，那么根据当时伯克希尔依旧持有的乐购股份计算，在特易购这笔投资上，伯克希尔亏损额达到近7.5亿美元。

特易购（TESCO）是全球三大零售企业之一――英国TESCO集团在中国注册的名称，而乐购则是英国TESCO集团在中国运营的大卖场的名称。

巴菲特在接受媒体采访时称，他对特易购的投资是个“巨大失误”。而去年有关特易购的交易是巴菲特15只重仓股中唯一出现亏损的股票。

早在2006年，巴菲特就开始投资特易购，持股比例最高曾一度达到5%。而根据特易购股价走势来看，2007年11月1日其股价一度涨至494.25英镑/股的历史新高。不过，自从2013年第四季度以来，特易购股价就开始大幅下跌。

统计数据显示，2013年9月1日至今，特易购股价跌幅达到51.25%。

缘于财务造假

今年以来，受到来自低成本运营商激烈竞争的影响，特易购的销售出现大幅下滑。而9月中下旬，特易购在外界压力下不得不承认其上半年虚报了2.5亿英镑（约合4.09亿美元）的利润。

受此影响，特易购首席执行官与首席财务官均被解职，同时从德勤公司聘请审计员对公司财务进行调查。

根据目前的调查结果，特易购账簿上约有4.1亿美元的黑洞，此前的假账将已经被预订但还没有售出的折扣商品作为收入进项，同时做低了其销售成本。事实上，特易购上半年的利润应为8.5亿英镑，而不是早前宣布的11亿英镑。

IG公司市场分析师阿拉斯泰尔・麦凯格表示：“考虑特易购目前需要解决的所有问题，糟糕的内部审计问题是最后一项需要解决的。盈利预期下调23%可不是一件小事。”

其实，特易购的问题早在2013年就已显露苗头。

首先，在中国市场，截至2013年8月底的半年时间内，特易购旗下的乐购的亏损额就达到9.7亿元。此后乐购被中国华润万家收编，组成合资公司，其中特易购持股比例仅占20%。

与此同时，2013年9月，特易购出售其美国分部Fresh&Easy，适时其账面显示：特易购在美国长达八年多时间内的投资不仅分文未赚，还巨亏20亿欧元。

其次，由于错误的投资策略，特易购从2011年开始就将其主要关注力转向国际市场，而大力开拓国际市场的同时却忽略了英国国内的市场。然而，英国国内市场占特易购的收入比重接近三分之二。店面脏乱差、人手不足等现状令特易购的品牌信誉度大大受损。

再者，鉴于英国国内零售企业的激烈竞争，特易购的市场占有率已经从2013年的30.3%下降至目前的28.9%。

这也就使得特易购的财报压力陡增，最终选择了财务造假这一“捷径”。

“股神”也是凡人

其实，此次承认投资失误并未巴菲特首例。历史资料显示，在不同时间、不同场合，巴菲特都曾对自己的部分投资选择给出“失误”评价。

2008年，巴菲特表示，其犯了一个严重的错误――在油价和天然气价格接近最高点时，增持康菲石油股份。

“我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌，我仍然认为未来石油价格会比现在的40～50美元/桶高得多。但是到目前为止我错得离谱。即使石油价格回升，我选择购买的时机也让伯克希尔消耗了数十亿美元。”

2013年，巴菲特在接受《第一财经日报》记者采访时也曾透露过他的另一笔失败投资：1993年收购美国鞋企Dexter。巴菲特将这笔投资看成是其一生中最惨痛的失败。

“我曾花大约4亿美元买过一家鞋履公司，最后全部赔光，最糟糕的是我用伯克希尔的股票去买的，现在估计那些股票值40亿美元。”巴菲特表示。1993年巴菲特以价值4.2亿美元伯克希尔股票的代价收购了Dexter。

而在今年的伯克希尔公司股东大会上，即中国国内投资者熟悉的巴菲特年会，巴菲特也对能源未来控股公司（EnergyFutureHoldings）的投资承认了失误。

尽管巴菲特也频频失误，但是不可否认的是，从投资的角度来看，巴菲特是极其成功的。

伯克希尔第二季度财报显示，其总营业收入达到497.6亿美元，主要得益于换股交易以及多项业务的盈利增长。而每股营业收入达到2634美元，超出市场预期的2482美元，同比增速接近40%，每股收益也达到3889美元；净利润为64亿美元，其中投资业务收益19.6亿美元，衍生业务收益1.01亿美元。

目前，伯克希尔公司股价已经达到惊人的20.55万美元/股，总市值也达到1932亿美元。