张朝阳解读财报：资本市场不懂我！

昨日，搜狐发布了截至2014年6月30日未经审计的2014年第二季度的财务报告。数据显示，搜狐二季度营收4亿美元，同比增长18%；归于公司的净亏损为4500万美元，2013年同期净利润为2200万美元，同比转亏

昨日，搜狐发布了截至2014年6月30日未经审计的2014年第二季度的财务报告。数据显示，搜狐二季度营收4亿美元，同比增长18%；归于公司的净亏损为4500万美元，2013年同期净利润为2200万美元，同比转亏。

对于此次财报，张朝阳随后与媒体记者进行了沟通；在张朝阳看来，本季度亏损的主要原因在于：门户的改革、视频和游戏的带宽费用过高。

据张朝阳透露，门户、搜索、游戏的移动收入方面，比例都在10%左右。以下是张朝阳的一些观点：

一、谈广告（门户和视频）

背景：搜狐本季度品牌广告收入为1.33亿美元，较2013年同期增长33%，较上一季度增长20%。

1、在广告中，营收增长比较迅速的是视频广告，同比增长了85%；而在流量方面，搜狐视频每天播放量达到了4亿（包括PC和移动），环比增长了50%-60%，。

2、门户的成本比较低，且面临着移动端的增长，以后应该会成为利润的贡献中心；

3、视频收入成长不错，但是它的成本很高，主要原因在于中国带宽费用过高，看上去中国有几大运营商在竞争，实际没有竞争，每一个网段只有一个运营商在那，要什么价格我们都得买。

4、资本市场不太理解我们（搜狐）的模式，所以我们股价不高，幸亏现金保有量还不错；

5、专属流量包看电影这个项目是一个历史上的尝试，没有好的商业模式，不能代表未来。

二、谈搜索（搜狗）

背景：搜狗收入为9,100万美元，较2013年同期增长82%，较上一季度增长30%。

1、搜狗拼音在PC上是第三大应用软件，而在手机上是第二大应用软件，仅次于微信。

2、搜狗拥有较好的搜索品质和功力，且货币化团队经过长期打磨，现在只要有流量就能做，慢慢实现收入，而腾讯的注资和资源的提供带来了流量。

3、预计第三季度搜狗收入可以突破一亿美元。

三、谈游戏（畅游）

背景：在线游戏收入为1.54亿美元，较2013年同期下降9%，较上一季度下降6%。

1、继续坚持端游MRPG的游戏战略，不会侧重于手游。

2、畅游正在从游戏公司向互联网平台转换，在国际市场上有相当好的发展。

3、收购海豚浏览器，是鉴于其在美国等市场占有相当大的市场份额，这是畅游平台化战略的一个组成部分。

搜狐高管解读Q2财报

AS网站目录科技讯 7月28日消息，搜狐（Nasdaq:SOHU）今天公布了截至2014年6月30日未经审计的2014年第二季度的财务报告。数据显示，搜狐二季度营收4亿美元，同比增长18%，环比增长10%；归于公司的净亏损为4500万美元，2013年同期净利润为2200万美元，同比转亏，但比上季度的净亏损7900万美元有所好转。

财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、联席总裁兼CFO余楚瑗、畅游总裁陈德文、COO洪晓健，搜狗CEO王小川、搜狐副总裁兼搜狐视频COO邓晔等召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

美国银行-美林分析师梁伟亮：第三季度业绩展望中提到品牌广告业务增速可能会放缓，请问具体原因是什么？世界杯对第二季度和第三季度的内容成本有何影响？

余楚媛：增速放缓是因为在去年第三季度我们获得了《中国好声音》第二季授权，吸引了大量广告资金，今年的增速难以企及（注：今年没有获得授权）。在视频广告营收方面，第三季度的增速将从第二季度的85%降低至40%。

在世界杯相关支出方面，第二季度和第三季度的摊分比较平均，两个季度之间没有大的差别。

巴克莱资本分析师：搜狗之前与微信达成合作，上线“微信公众平台搜索”，管理层认为这对营收的提升作用有多大？潜在的货币化措施有哪些？预期什么时候营收才能达到一定规模？我们看到汽车、房地产等几个垂直频道出现了一些变化，这些变化对搜狐有什么影响？对于第三季度有何展望？汽车和房地产广告的需求如何？

王小川：微信公众号搜索的主要目的是推广搜狐搜索，形成与竞争对手服务的差异化，提高搜狗搜索的认知度，并没有货币化的预期。推出微信公众号搜索后，可以看到流量快速增长，搜索流量增长了30%，其中一部分原因就是微信公众号搜索的推出。

张朝阳：首先我要对你的问题进行澄清，不是微信上进行搜狗搜索，而是搜狗搜索访问微信的内容。现在这项特色内容已经添加到搜狗网页搜索中，搜狗搜索流量也因而增加，其货币化办法与其他搜索差不多，不必为微信搜索制定其他货币化措施。

搜狐媒体业务继续保持不变，不管大中小型企业都将继续在搜狐平台投放广告，我们的汽车频道将与媒体业务，尤其是移动媒体业务整合，我们不会进军O2O业务。

余楚媛：请让我解释一下张总的意思，为了提高货币化，搜狐媒体业务整体战略的关键是数据采集，专注于移动端的货币化。在房地产广告方面，大家都知道房地产市场目前并不景气，因此房地产广告的需求有所减弱，我们预期搜狐焦点网站（focus.cn）的增长将放缓，从80%多降至40%左右。

摩根大通分析师姚橙：在资源分配方面，你们已经有搜狗浏览器和17173浏览器，现在又收购了海豚浏览器，公司内部资源将如何分配？

张朝阳：我们对于资源的分配非常明确。这三款浏览器有不同的业务重点，17173浏览器着重游戏资讯，海豚浏览器的重点放在海外市场，尤其是美国和欧洲，搜狗浏览器主要面向中国大陆。

姚橙：管理层提到视频行业竞争激烈，你们对于2015年的内容采购策略有什么看法？

张朝阳：我们在内容采购方面将进行合理的投资，内容成本将略微提高，尤其是海外内容，如来自美国和韩国的内容。不过这是可控的，我们将确保这些内容获得最多关注和流量，营收将会迎头赶上。

姚橙：搜狐将如何做到与竞争对手的内容形成差异化？

张朝阳：我们相信，我们具有更好的判断或者非常精准的目标选择，因而我们拥有非常优秀的内容。大家可以看到，我们网站上的美剧是最好的，我们选择的大部分剧目都获得过艾美奖。

此外，我们具有跨市场能力，正如我一直说的，搜狐视频不仅是一个视频网站，也是一个传媒公司，因此可以在搜狐新闻客户端、门户网站甚至搜狐拼音上，交叉推广我们的视频内容。因此我们可以充分利用我们的内容。在第二季度，搜狐视频的流量增长大大高于行业平均水平。

摩根士丹利分析师菲利普・万(Philip Wang)：在搜狗业务中，移动端贡献的营收有多少？今年的目标是多少？预期搜狗什么时候能实现盈利？

王小川：无线搜索占总搜索收入的比例一直在逐步提高，但目前处在略高于10%的水平。往年底看的话，虽然无线搜索的收入增长速度较快，但由于PC搜索也在快速增长，因此难以对年底达到的比例作出预判。

张朝阳：对于搜狗盈利的问题，我们当前的目标是扩大市场份额，尽管目前我们在移动搜索处于第二位，但较第一名的距离非常大，因此在目前这个阶段我们的目标是争取市场份额，利润并非搜索业务的首要目标。

菲利普・万：在扩大市场份额方面，搜狗将采取哪些措施？

张朝阳：我们拥有非常优秀的资源。在移动搜索方面，我们拥有最大的拼音用户群，在中国搜狗拼音是安装量第二大的手机软件，仅次于微信。我们拥有充足的弹药，只需要制定明智的策略予以执行。

汇丰银行分析师：关于视频业务，管理层刚才提到视频行业的支出结构并不令人满意，你们认为应该采取什么措施才能改善这个行业的经济效应？你们认为接下来该采取什么样的整合措施才能扩大搜狐视频的规模？

张朝阳：我们将努力降低带宽成本，包括几个办法，如与电信公司打好关系、利用P2P技术等。事实上，最大的支出部分是内容。各家视频网站都有雄厚的财力支持，相互争夺市场份额。但是随着大家变得理智，内容的价格将会降低。我们希望内容成本在不久的将来将变得可控。但最重要的是，我们需要大力扩大营收规模，例如更精准地投放广告，对于部分优质内容可以采用会员制或者提供交易服务。这些措施都能扩大营收规模，届时整个行业的支出结构会更令人满意。

汇丰银行分析师：你们会利用整合机会来扩大搜狐视频的规模吗？

张朝阳：我们能够利用搜狐集团庞大的用户群，因此即使不进行大规模并购，我们也可以大量增加流量和实现增长，无需稀释搜狐股东的股权。

花旗集团分析师庄耀鸿：能否介绍一下PC搜索战略？未来将如何提高PC搜索市场份额？请问有多少移动搜索流量来自QQ浏览器？

王小川：PC搜索将延续“三级火箭”战略，通过浏览器来增加搜索的流量。我们现在已经有能力，通过提供收录微信内容、提供微信搜索等服务，开始形成产品和品牌上的差异化。所以，我们从简单的渠道策略开始走向有信心与领先者进行品牌品质较量的路径。这是对以前策略的升级。

无线搜索方面，除了有QQ手机浏览器的支持，我们也在第二季度发布搜狗搜索APP，该应用比PC版增加了更多用户组合搜索的通路，同时也提升了产品的品牌和品质，通过差异化的服务来吸引用户使用，从而在无线搜索上处于更有利的位置。

中金证券分析师：搜狗应用的MAU和DAU数据分别是多少？广告营收中移动端的贡献比例是多少？视频和搜索呢？

张朝阳：刚才已经提到过，移动端贡献的收入比例略大于10%。视频和搜索应用的MAU数据均不便公布。7月视频应用流量比3月增长50%至60%。

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