艺龙股价“异动” 被携程相中？

作者：肖昕艺龙股价“非正常”暴涨，一个众口一词的结论呼之欲出：艺龙要出大事儿了。艺龙近两周股价共上涨了64%，但截至昨日截稿时间，艺龙“股价异动”的说明迟而未发，艺龙媒体联络人仅对南都记者表示，“目前暂无任何可对外披露的消息

作者：肖昕

艺龙股价“非正常”暴涨，一个众口一词的结论呼之欲出：艺龙要出大事儿了。艺龙近两周股价共上涨了64%，但截至昨日截稿时间，艺龙“股价异动”的说明迟而未发，艺龙媒体联络人仅对南都记者表示，“目前暂无任何可对外披露的消息。”而在坊间，业界盛传，“艺龙大股东E xpedia或以换股方式，将其持有的大笔艺龙股权转让给携程，艺龙估值为8亿-10亿美元。”

这是真的吗？携艺双方均保持沉默――― 让大家猜去吧。

艺龙股价异动

中国在线旅游业的2014年，是在“艺龙C E O崔广福将离职”的传言中开局。历经半年沉淀之后，其6月30日的股价更是收报21.94美元，达到半年来最高。

“如无意外，接下来，艺龙的股价还会再涨。因为圈内人士都在传，Expedia或以换股方式，将其持有的大笔艺龙股权转让给携程，而促成这笔交易达成的前提是，艺龙的市值(或者说估值)必须涨到8亿-10亿美元。”接近艺龙的知情人士潘晋对南都记者说，十年来，艺龙的财务报表一直合并到其美国大股东E xpedia的业绩中，这意味着，E xpedia愿意用艺龙一、两亿人民币的亏损，换来“亚太地区，中国市场份额猛涨”的概念，以此支撑Expedia100多亿美元的市值。

从历年的财报可以看出，2011年艺龙网净利润3930万元，到了2012年公司全年净利润仅50万元，2013年艺龙网更是亏损1.68亿元。众所周知，“价格战”让艺龙陷入了“亏损泥潭”，却也让艺龙的业务量明显增加。2013年，艺龙全年酒店客房间夜数量约为2，580万间夜，与2012年相比增长了60%。

但从今年开始，“艺龙所专注的酒店业务表现不尽如人意，营收以及酒店间夜量的同比增速都有所减缓，两项质保都落后于竞争对手。”艺龙的内部人员告诉记者，去哪儿网受直销团队贡献，酒店预订业务已上升至O T A第二名的位置，艺龙则退居第三。

显然，艺龙这种被“肢解”的命运是其大股东Expedia所不愿看到的。公开资料显示，E xpedia目前大约持有艺龙网65%的股权，相当于拥有82.4%的投票权。假如，Expedia将艺龙转让给携程，交易达成后，“携程和艺龙双方将不会再打价格战，同时也将加强携程在在线酒店预订市场的垄断地位。”知名电商分析师李成东给南都记者分析，携程全年酒店客房间夜数量约为4000多万间夜，与艺龙的采购合并到一起，这个体量将占到O T A市场80%以上的份额。

这是一个极具商业想象的数字。所以，业内人士普遍认为，Expedia心仪的方式一定是换股：用手中艺龙股权换取收购方(最有可能是携程)的股份。如果收购方最多出10%股权，想换艺龙51%股权，E xpedia又嫌少，收购方就再补一定数量的现金。

有待腾讯首肯

不过，明眼人看出，携程若要收购艺龙，还得获得腾讯的“首肯”。作为艺龙网的第二大股东，腾讯拥有15%的投票权。而此前，腾讯已经与携程达成某种默契，批准携程参股同程网――― 腾讯曾两次投资同程网。

“这些错综复杂的‘联姻’迹象表明，腾讯与携程或许在酝酿更大手笔的资本合作，比如去年一度盛传，腾讯拟以溢价50%收购携程网51%的股份，从旅游订票市场切入到O 2O，丰富微信支付的应用场景。”潘晋给南都记者分析，由于携程股权极度分散，腾讯若想“染指”，估计会以增资扩股的方式来实现。

另据携程离职前高管透露，在2007年11月，携程曾宣布一项股东权益计划(“俗称毒丸计划”)。这意味着，“一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份时，毒丸计划就会启动，导致新股充斥市场。这样就大大地稀释了收购方的股权，继而使收购变得代价高昂。”

或因如此，携程、艺龙以及背后的各方资本态度暧昧，迄今尚未对“携程收购艺龙，导致股价异动”传言发表公开评论。此外，早在年初，业界就流传消息称，职业经理人崔广福与艺龙网母公司Expedia的合同将在今年年底到期，到期后崔广福将不再续约。

“崔广福离开之后，艺龙将何去何从？”或许，这也是Expedia考虑出让艺龙资产的原因所在。

这是一个极具商业想象的数字。“要知道，携程的国际酒店业务采购都是跟Priceline合作，而Priceline恰好是E xpedia最大的竞争对手。”接近携程的知情人士告诉南都记者，Expedia想用手中艺龙股权换取携程的股份，这是一举多得的事儿，既可处理“不良资产”，又可打压对手，继续贩卖“中国市场概念”

采写：南都记者　肖昕

实习生　杨雅文

数据

艺龙业绩走低

2011年艺龙网净利润3930万元，到了2012年公司全年净利润仅50万元，2013年艺龙网更是亏损1 .68亿元。

南都制图：陈芳