双向借道草根P2P变“豪门”座上宾

杨佼借着火热势头不减的互联网金融东风，草根出身的P2P平台，也成了银行、信托、融资租赁等“豪门”的座上宾。《第一财经日报》记者获悉，某大型P2P平台近期将发行一款投资于银行、信托等方向的理财产品

杨佼

借着火热势头不减的互联网金融东风，草根出身的P2P平台，也成了银行、信托、融资租赁等“豪门”的座上宾。

《第一财经日报》记者获悉，某大型P2P平台近期将发行一款投资于银行、信托等方向的理财产品。“这款产品马上就要开始卖了，有些基础资产是来自银行的承兑汇票、债券，还有信托产品。”上述大型P2P平台工作人员称。

无独有偶，华南一家P2P平台也计划推出一款余额理财产品，投资标的为基金公司货币基金，而这样的案例并不鲜见，已有P2P平台甚至宣称要成为融资租赁资产交易标杆平台。

多位业内人士告诉本报记者，今年以来，P2P行业成交量依然保持快速增长，但市场资金需求下降，导致大量资金闲置，P2P平台需要寻找资金出口，而在非标理财监管持续收紧的情况下，银行、信托等需要为项目拓展资金接口。在此情况下，双方各取所需，形成双向“借道”。

不过，在市场低谷期推出此类产品，收益有待考验，而且可能面临监管约束，能否持续有待观察。

P2P牵手信托银行

上述投资于银行、信托方向理财产品的产品指南显示，该大型P2P平台产品并非投资于余额宝等基金产品，而是投资于银行存款、债券、债权、应收账款、委托贷款、信托等固定收益产品。该产品募集资金1.2亿元，投资期限为3个月，根据认购金额不同，分为30万元~50万元、50万元~100万元、100万元以上三档，预期年化收益率为7.4%~7.6%。该产品采取有限合伙基金模式，先由平台自身和投资人按比例分别认购基金部分份额，然后再投资于上述投资标的。在此之前，该产品已发行多期。

此外，上述P2P平台与信托公司的合作，早在去年上半年就已开始。本报记者获得的资料显示，自去年以来，该平台以代销的形式，通过发起有限合伙基金认购的方式，认购了多家信托公司产品，融资对象地区遍布贵州、重庆、湖南等多个省份。

实际上，这样的合作并不鲜见。华南某大型P2P母公司去年12月就成立了财富管理中心，与银行合作开发理财产品，只在银行和信托渠道销售。而在银行、信托之外，一些基金公司、融资租赁公司也寻求与P2P平台的合作。

例如，南方某P2P平台有意与基金公司合作，推出余额理财产品。本报记者获悉，该产品利用网贷平台沉淀资金，对接基金公司货币基金，资金可以灵活转入转出。

“用户只要把平台上的闲置资金转进去，就能获得收益，同时还能进行平台项目投标，同时获得两份理财收益。”接近该平台的人士说。

此外，融资租赁行业也开始将目光投向P2P。去年6月成立的普资华企，通过引入融资租赁公司，采用个人对企业融资的P2B模式，将自身定位于融资租赁行业金融资产交易平台，其平台交易的项目均来自融资租赁公司已有债权。

据普资华企工作人员介绍，由于受监管限制，融资租赁公司在转让其债权时，都是先委托给资产管理公司，并由资产管理公司提供回购承诺，之后以资产收益权方式在平台交易。

互相借道

据业内人士介绍，P2P平台和信托公司合作，主要有代销和直接投资两种模式。代销模式下，P2P平台仅负责销售其中部分份额，充当投资顾问的角色，而直接投资其实相对较少。

“有些产品基础资产虽然来自银行，但并不是只和一家银行或信托公司合作，其中投资于银行资产的项目，也不是直接从银行买，而是在公开市场认购。”上述大型P2P平台工作人员说。

深圳某大型基金公司人士告诉本报记者，银行、基金公司、信托等与P2P合作，看中的是互联网金融发展的巨大潜力；另一方面，自去年3月份以来，监管政策逐步收紧，加上违约事件屡有发生，商业银行逐渐压缩非标理财规模，导致信托、融资租赁、PE债权等资金来源日渐减少，各路机构需要为部分项目寻找资金来源。

据网贷之家统计数据，去年P2P年行业总成交量1058亿元，而仅今年3月份一个月，全国440家P2P平台的成交量就已经达到120亿元。红岭创投、人人贷、有利网等多家平台累计成交量已超过10亿元，而红岭创投更是突破了50亿元。

不过，也并非每个P2P平台都有机会和银行、信托公司进行合作，目前与信托公司、银行等进行合作的，仅有几家成立较早且平台实力、交易量、用户等方面在业内排名靠前的几家平台。

“银行、信托的项目，动辄就是好几个亿资金，一般的平台没有能力去做，这些大机构也看不上。”网贷之家创始人徐红伟说，在此情况下，和信托、银行、基金等合作的平台，必须有较大的成交量和客户群。

对P2P平台而言，除个别已转型财富管理的平台，与银行、信托等合作也部分是因为形势所迫。融信财富CEO吴显勇告诉本报记者，与往年不同，今年以来，P2P平台资金成交量虽然依旧有增无减，但受宏观经济形势影响，借款人资金需求大量减少，投资人资金出现无处可投的情况。

“今年‘资金站岗’比较突出，一方面投资人投不到项目，另一方面交易清淡，平台收入也减少了。”吴显勇说，而通过上述方式，可以留住一部分客户和资金，同时还能增加平台活跃度和交易量。

实际上，P2P与银行、信托等金融机构合作，也有“双向借道”的意味，既能找到新的资金出口，又可以借机向正规金融领域渗透。

随着P2P行业的发展，一些平台已经不满足于仅仅充当网贷中介的角色，部分平台将自身定位为非标资产交易平台。陆金所董事长计葵生此前就曾表示，其目标是成为非标金融资产交易市场，而非仅仅是P2P平台。普资华企交易平台也宣称，要依托融资租赁行业，成为P2B细分领域的标杆。

徐红伟认为，就P2P交易平台的性质而言，理论上各种金融产品都可以销售，随着交易量和用户不断增加，会有越来越多的金融机构通过这一渠道进行非标资产流转。“从长远来看，金融产品销售、非标资产流转，将成为P2P行业的蓝海。”

持续性临考

相对于各类P2P项目，上述平台与银行、信托等合作项目的收益均相对较低。本报记者获得的资料显示，除了普资华企给投资人的收益率超过14%，其他平台收益率均在8%以下，而上述华南某P2P平台预期年化收益仅为4%~6%。

据徐红伟介绍，去年P2P平台倒闭潮发生之前，收益率最低的约为8%，而最高的达到50%左右，此后逐步回落，但目前多数平台的年化收益率仍维持在12%~30%，平均为24%左右，平台收取的费用则为20%左右。

相对于P2P项目而言，这样的收益吸引力不强，势必影响投资人的热情。“在没有项目可投的情况下，一两个点的收益变化对他们影响不大，而且现在不是收益高低的问题，而是有没有项目可投的问题。只要有收益，投资人就可以接受。”吴显勇说。

徐红伟也认为，信托、货币基金等与P2P本就属于不同的投资概念，平台不可能给投资人很高收益。在没有项目可投的情况下，这无疑为投资人开辟了新的投资渠道，并且还降低了投资风险。

而P2P平台上述业务的最大考验尚不在此，而是在市场好转之后，能否继续留住客户和资金。吴显勇与徐红伟均认为，P2P用户资金本来就小， 而且是在资金闲置的情况下才推出此类产品，用户追逐的是P2P项目的回报，而非货币基金之类的产品收益，这些业务能否持续还不好说。

万家兄弟总裁董博淳认为，P2P平台此类业务还面临着监管和法律风险，其产品结构、交易模式、投资对象是否存在法律障碍和监管限制，都有待验证。

“互联网金融是全民创新，信托、基金这些机构和P2P合作，目前法律没有明文禁止，还看不出来有何违规之处，但金融业务本身还是需要资质。”上述深圳某基金公司人士说。