香港金管局建议将稳定币纳入监管范围，期望今明两年落实

1月31日，香港金管局发布加密资产和稳定币讨论文件的咨询总结。香港金管局建议，将与稳定币相关的若干活动纳入监管，并在总结文件中阐述了预期的监管范围和主要的监管要求。

香港金管局共收到58份就加密资产和稳定币讨论文件的回应，分别来自业界、公营机构、商业和专业团体，以及个人等。总体来说，回应者支持以风险为本和灵活的方式监管稳定币，亦普遍支持在建构有关的监管制度时，应考虑市场的最新发展和参考国际监管组织的讨论。香港金管局表示，会就监管安排和下一步的工作，适时作出公布。

香港金管局总裁余伟文说，在敲定具体的监管安排时，会考虑收集到的意见、市场的最新发展和国际讨论，并与持币者和市场人士保持沟通，期望在2023/2024年落实监管安排。

稳定币，英文名为Stable coin，是一种与美元、黄金等具有稳定性的储备资产挂钩的数字货币，也被视为连接加密货币与法定货币的桥梁，其主要目的在于保证交易者在用法定货币交易加密货币时的价格稳定，通俗来说即一种具有稳定价值的加密货币。虽然目前数字货币可以用于不少商业交易，但其高波动性始终是一个障碍，而稳定币作为一种中介，交易者可以利用它直接进行加密货币交易。但如果使用法币参与加密币交易，则需要先在交易所将现汇兑换为稳定币或其他数字货币，其间会产生交易费用。此外，稳定币不需要银行账户就可以轻松交易和存放，对难以获得美元的地区或当地法定货币价值不稳定的地区十分有利。稳定币收息定存可以为交易者创造额外收益，且利息通常高于银行的存款利息。稳定币转账手续费较低且能够快速进行国际汇款。

尽管稳定币优点很多，但因为缺乏监管，因此违约风险依然存在。

就美元稳定币USDT的例子来看，其发行方Tether公司承诺，USDT与美元可以1∶1兑换，即Tether公司每发行一枚USDT币，其公司账号就会存入1美元作为保障金。但至Tether今尚未公开证明这笔保障金真实存在，因此不断遭到质疑。

而币安稳定币、USDC等美元稳定币虽然定期发布的自己的美元储备情况，但和USDT一样，这些稳定币都由第三方机构发行，并未受到金融机构监管的约束。发行方可能并没有足够的资产储备，或者可能拒绝赎回代币换取储备资产。此外，如果稳定币的持有者担心自己的稳定币无法兑现，他们就会迅速赎回，导致稳定币大规模抛售；而为了满足持有者需要，稳定币的发行方必须尽快出售自己的储备资产，这可能导致他们持有的资产被贱卖，进而影响整个金融系统的稳定。与此同时，一旦稳定币发行方持有的商业票据等担保资产出现违约，稳定币价格就可能与美元脱钩。

除此之外，美国德克萨斯大学教授JohnM.Griffin的一篇论文提出，USDT可能被用于操纵数字货币价格。这篇论文指出，当比特币价格下跌时，用USDT买入的量通常都会增加，从而令跌势逆转；而在比特币价格上涨时，相反的情况却并未出现。这意味着USDT很可能被用于在跌势中保护比特币价格。

因此，如何保证发币机构的透明性，如何避免发币机构超发、滥用和暗箱操作，成为稳定币亟需解决的问题。