分析:雅虎售价约250亿美元 阿里巴巴占主动地位

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　　【搜狐IT消息】北京时间10月4日消息，据国外媒体报道，《纽约时报》DealBook专栏今日撰文对雅虎价值进行了分析，并表示潜在收购者中，阿里巴巴目前最有可能占据主动。海纳国际集团分析师赫尔曼•梁（Herman Leung）认为，收购雅虎至少需要250亿美元。

　　全文概要如下：

　　阿里巴巴集团董事长马云在斯坦福大学表示，他对收购雅虎“非常感兴趣”。除马云以外，还有很多企业想收购雅虎。私募公司银湖合伙基金、微软和新闻集团等投资者都在收购雅虎的潜在名单中，但这些公司到底想买雅虎的什么东西呢？

　　尽管众所周知，雅虎拥有大量的互联网资产，但大部分分析师和投资者表示，雅虎最有价值的资产是它拥有的40%阿里巴巴股份和35%日本雅虎的股份。

　　就在上个月雅虎赶走首席执行官卡罗尔•巴茨（Carol A. Bartz）之后，公司还未找到继任者，也没有制定新的发展方向，雅虎在交易时面临压力。根据内部人士透露，目前雅虎已经雇佣猎头公司为其找到一位长期的首席执行官以替代巴茨。许多分析师预计这要等到它发布第3季度业绩之后，并且10月18日第3季度业绩发布后，雅虎的价值将再度缩水。

　　在众多的潜在收购者中，马云是唯一公开表示感兴趣的一个。他在上周五的言论使得雅虎股价在本周一股市整体下跌的情况下，上涨2.7至13.53美元，也使雅虎市值接近171亿美元。

　　具体分析雅虎的资产，可能更能看出哪一部分对它更有价值。以下就是对雅虎估值的粗略计算：

　　银湖合伙基金和DST联合收购阿里巴巴集团员工和股东持有的股份时，对其的估值突破了320亿美元，这就使得雅虎持有的阿里巴巴股份价值突破130亿美元。假设一个正常的公司税率，那么出售这些股份可以使雅虎净赚90亿美元。

　　与此同时，雅虎子公司日本雅虎公开交易的股份在周一收盘时市值接近65亿美元。除去税金，出售这些股份雅虎大概可以获得40亿美元。

　　截至今年第2季度末，雅虎还拥有约30亿现金和流动投资。

　　最后，最关键是找出剩余部分，雅虎的核心互联网业务到底值多少钱。根据数据提供商Capital IQ的数据，2011年对雅虎未计利息、税项、折旧及摊销前的利润的平均预期约为15亿美元。鉴于雅虎面临的困境，分析师一直不愿意给予雅虎特别高的市盈率，因此它的核心业务可能只值5亿美元左右。

　　但雅虎还有一些其他资产，包括超过1000项关于搜索和显示广告的专利。雅虎认为这些专利可以卖个高价。

　　不过到目前为止，潜在收购者中还没有领先者出现。一些私募基金和战略买家都在接洽雅虎，并与其他潜在买家举行会议，商讨联合收购的可能性。很多公司已经开始联系阿里巴巴集团。根据2005年雅虎与阿里巴巴和日本雅虎最大股东软银达成的协议，雅虎将给予两个合作伙伴15天时间优先购买它的股份。在此之后，雅虎可以选择将自己的股份卖给其他买家。

　　一些媒体和互联网公司希望利用雅虎受欢迎的新闻网站，达成战略性合作伙伴，这其中包括谷歌、Facebook、Comcast和微软。微软在2008年竞购雅虎失败。社交网络Myspace前老板新闻集团最近也成为雅虎热烈的追求者。根据内部消息人士透露，这家媒体巨头与雅虎和银湖等好几家金融公司进行了联系。

　　尽管如此，一直想回购自身股份的阿里巴巴可能最终将占据主动。它很有可能回购雅虎手中的阿里巴巴股份，然后分割雅虎的剩余部分，再转卖给私募基金和战略买家。海纳国际集团（Susquehanna International Group）分析师赫尔曼•梁（Herman Leung）表示，要做到这一点，必须组成一个财大气粗的财团，不管怎么交易都至少需要250亿美元。为了减少税收，雅虎董事会倾向于整体出售，而不是分部出售。赫尔曼•梁认为，目前收购至少有10种可能性。他还认为整个过程将持续半年或更久。

　　但是时间是一个问题。美国投资银行Stifel Nicolaus分析师乔丹•罗翰（Jordan Rohan）表示，雅虎目前最大的风险就是由于高级管理层的内耗，联合运营的剩余价值已经慢慢逝去。对于雅虎董事会来说，当务之急是立刻做出决定。（柯山）