类余额宝混战货基 收益率下滑压力渐显

刘田 类余额宝产品的迅速蔓延，让货币基金的规模再上一个新台阶。 基金业协会最新披露的数据显示，货币基金的规模从2013年12月底的7478.71亿份增至今年1月底的9532.39亿份，单月增量达2053.68亿份

刘田

类余额宝产品的迅速蔓延，让货币基金的规模再上一个新台阶。

基金业协会最新披露的数据显示，货币基金的规模从2013年12月底的7478.71亿份增至今年1月底的9532.39亿份，单月增量达2053.68亿份。不仅规模总量创出新高，单月增长量也创出2013年以来新高。不过，在规模迅速扩张的同时，货币基金收益率的下滑和垫付资金压力也日渐凸显。

货基单月增长逾2000亿份

根据基金业协会的数据，截至2014年1月底，92家公募基金管理的公募资产规模为31238.14亿元，相比2013年12月底增长4.05%。不过，从基金产品类型来看，除了货币基金实现正增长外，其他类型基金规模均出现不同程度缩水。货币基金占公募基金资产总规模比例已达到30.5%，成为拉动公募资产规模快速增长的新利器。

“1月份临近春节，货币基金规模增长速度较快。”一家基金公司电商业务人士对《第一财经日报》表示，由于年终奖效应，很多增量资金流入货币基金，尤其是余额宝等互联网金融产品。

支付宝方面的数据显示，由于年终奖效应，从1月22日至1月28日，有近400万人在余额宝内存款，日均转入超100亿元，比平时高出数倍。而1月16日正式上线公开测试的微信理财通，到1月28日规模已经突破百亿。业内人士称，1月份仅余额宝和理财通带来的规模增量就超过1000亿。

更值得关注的是，余额宝的规模增速正在不断加快。据接近支付宝人士对《第一财经日报》透露，截至2014年2月14日，余额宝的规模已经突破4000亿。从0到2500亿，余额宝用了200多天的时间；但从2500亿到4000亿，余额宝却仅仅用了30天。

“按照这种速度，到一季度末余额宝规模突破5000亿不成问题。”上述接近支付宝人士表示。

此外，类余额宝产品也正在迅速蔓延。1月15日，苏宁“零钱宝”正式上线，对接广发和汇添富两只货币基金。京东和鹏华、嘉实合作的类余额宝产品也将于3月份上线。而中国电信、联通和移动三大运营商也在和基金公司商讨类似相关合作。

钱景财富董事长赵荣春对《第一财经日报》表示，银行的活期存款利率和货币市场存在4%左右的利差，在没有互联网基金之前很多人享受不到利差收益，现在通过互联网基金这一渠道已变得触手可及。金融跟热门的电商、社交平台结合在一起，已经积攒了相当多的互联网用户，加之收益高、变现灵活、与消费挂钩等优势，导致银行的活期存款受到极大威胁。

可对比的数据是，在1月份货币市场基金规模增加2000多亿的同时，央行数据显示1月银行存款大幅减少9402亿元。

收益率和规模的平衡

不过，货币基金在规模“大跃进”的同时，也存在一定的发展隐忧。

首先，春节后货币基金收益率出现普遍下滑，不少基金公司开始通过限制大额申购的方式以保证收益率稳定。近期，广发、银华、华夏、农银汇理等基金公司均发布公告，暂停旗下货币基金的大额申购和转入。

“基金公司限制大额申购，主要是为了确保货币基金收益率的平稳过渡。”一名基金业内人士对《第一财经日报》表示，春节前由于市场利率维持在高位，货币基金收益率也相对较高，但春节后随着资金面紧张情况的缓解，很难寻找到像春节前那么高收益率的投资标的，只能通过限制规模来避免收益率下滑过快。

以理财通为例，春节前夕理财通收益率一直稳定在7%以上，并一度高达7.8%，但目前已回落至6%左右。

不过，长远来看，更让基金业担忧的是，货币基金和活期存款的收益利差是在利率未完全市场化下享受的一种制度红利，如果未来制度红利消失，基金公司能否真正留存住客户呢？上述基金业内人士表示，如何将货币基金作为一个基础账户，并将客户资金转化至其他类型基金产品也是他们正在思考的问题。

另一方面，货币基金目前媲美活期存款的一大优势在于支持“T+0”赎回，但赎回资金大多由基金公司自有资金垫付。余额宝利用了支付宝资金池资金划转和购物结算流程优化巧妙地规避了这一问题，但对于其他公司来说，货币基金规模做大后，垫付资金就成为一大难题。

近期嘉实基金发布公告称，自2月20日起，对单个基金账户持有嘉实活期宝货币基金的限额设置为100万份，单日单笔申购金额限制为10万元，以保证嘉实活期宝业绩和规模的良性成长。

余额宝、苏宁“零钱宝”等互联网货币基金上线时均将单个账户持有上限设置为100万元。天弘基金相关人士曾对《第一财经日报》表示，单户不超过100万和余额宝的定位有关，其定位主要服务于中小资金网络用户。

不过，也有业内人士表示，单个账户持有额上限的设置和货币基金“T+0”赎回垫付资金有关。由于“T+0”赎回需要基金公司自有资金进行垫付周转，规模越大，垫付资金压力越大。