搜狐焦点密谋单飞上市

刘佳“究竟是自己早年创立、卖给搜狐的‘15岁’的焦点网率先登陆纳斯达克，还是如今‘4岁’的爱奇艺更快一步？”或许爱奇艺CEO龚宇，会对这个问题的答案感到好奇。近日有消息人士透露，搜狐今年计划分拆诸多业务上市，其中包括搜狐焦点、搜狐房产和搜狗

刘佳

“究竟是自己早年创立、卖给搜狐的‘15岁’的焦点网率先登陆纳斯达克，还是如今‘4岁’的爱奇艺更快一步？”

或许爱奇艺CEO龚宇，会对这个问题的答案感到好奇。

近日有消息人士透露，搜狐今年计划分拆诸多业务上市，其中包括搜狐焦点、搜狐房产和搜狗。

搜狐方面对《第一财经日报》表示，对外界传言不予置评。但一位搜狐内部人士对《第一财经日报》表示，去年下半年，搜狐焦点已经开始加速为赴美上市做准备，特别是春节后焦点房地产事业部总经理曾伏虎晋升为副总裁，也被视作透露了分拆上市的信号。

不仅如此，有消息人士对《第一财经日报》独家透露，搜狐焦点在去年年底重新注册了一家独立公司，这很可能是为搜狐焦点未来境外上市所作的特殊架构；而搜狐焦点内部，从今年开始，一系列围绕扁平化管理的架构调整也正在进行当中。

如果搜狐焦点上市成功，搜狐将成为中国概念股中唯一拥有三家上市公司的互联网集团。

大调整为上市铺路？

搜狐焦点的前身是龚宇早年创立的房地产垂直门户焦点房地产网，2003年在古永锵的操盘下并入搜狐，成为搜狐矩阵内重要一员。

和仍在烧钱的搜狐视频与尚未盈利的搜狗相比，搜狐焦点自2003年并入后就一直处于盈利状态。

搜狐财报显示，2013年搜狐焦点连续第三年保持50%以上的复合增长率，新房、二手房、家居三大核心业务营收近10亿元。而2013年搜狐品牌广告收入的同比增长，也主要来自在线视频广告业务和房地产业务的收入增长。

其中，新房业务线覆盖200余城市，直营站达40余家，以广州、石家庄等为代表的城市站新房业务业绩净增长近300%，是2011年的近4倍。

此前，搜狐焦点曾试水电商业务，有数据显示，过去的2013年，搜狐焦点北京分公司已为45个品牌房企的190个项目提供电商服务，累计成交金额580亿元。

出色的业绩，令搜狐焦点总经理曾伏虎从高级总监晋升为搜狐高级副总裁。他的升职也被视作是搜狐焦点独立分拆的一个信号。

一位搜狐焦点员工则告诉《第一财经日报》，“虽然在内部，领导层并未对上市公开表态，但从今年开始，搜狐焦点围绕的一系列大变阵，也暗示了搜狐焦点备战上市的态势。

《第一财经日报》记者获悉，在2014年年初，搜狐焦点就对内部发布了组织架构调整：一方面，公司组建新房业务线营销中心；另一方面取消原东北、华北、华南、西南、华东、旅游地产等架构，大区总监直接杀奔“一线”，帮助最困难城市改善业绩，全国41各直营地方站划分为“龙”“虎”“豹”三队。

其中，团队的划分依据各城市站的发展情况，龙队是全国除北京站外的前五名城市站，虎队是有潜力但与竞争对手差距较大的“潜力股”城市站，豹队则主要来自新成立不久以及市场占有率稳定的，和竞争形势恶劣的城市站。

而在搜狐焦点内部，曾伏虎也表态，变革的核心思想是推行扁平化管理，减少大区层级，提升市场反应速度，让“听得到炮火的人去做决策”。

有搜狐焦点员工评价，这一调整力度直逼2003年11月焦点网并入搜狐矩阵时的“强震”。直到春节上班前后，一些对接地方站具体事务的员工都还没搞清楚自己所在的城市究竟是划归到了虎队还是豹队。

“此前，因为大区总监负责的城市很多，少则两三个，多则七八个，对某一个城市了解相对片面，很难进行细化管理，而现在按照各城市站具备的共性划分，将主要精力集中在一点，例如，龙队的未来更多以追求利润为目标，虎队则主要抢占市场份额，而一些建站不久的豹队，以扁平化的管理为核心，权力下放、充分激励、充分授权。”一位搜狐焦点人士如是说。

在他看来，这一调整更像是在搜狐焦点野蛮生长的基因中注入更多标准化要素，而人才成长、决策效率，以及最重要的与IPO直接相关的业绩成果，都被冀望于此次调整。

“站在风口”的新故事

事实上，早在2012年，搜狐焦点总经理曾伏虎就曾被问及上市的问题，当时他的回答是：对于打造一个完整生态的房地产媒体平台，上市是完全不够的。

而近年来，搜狐焦点持续性的业绩增长主要得益、受惠于地产红利的喷薄，套用雷军的话说，“只要站在风口，猪也能飞起来。”

但同样是用互联网的方式激活、改造传统产业，小米在2012年卖了729万只小米手机，2013年就冲破1900万只，销售额超过300亿。

“这听起来有点吓人。”曾伏虎在内部对员工说。这也让曾伏虎反思，整个房地产行业的信息化水平低，可以被颠覆、被改变的地方太多，搜狐焦点如何更好地改造传统房地产商？

特别是从去年下半年开始，曾伏虎观察，“从Alexa等第三方网站看到，几乎所有房地产网站的流量都在呈现下降的趋势，这很可能是行业产生改变的先兆。”

在内部，曾伏虎对员工直言不讳地指出，与竞品相比，搜狐焦点在城市站运营方面存在显性差距，特别是疑点难点城市，比如上海、苏州、天津等，和竞争对手的差距不断拉大。

“乐居、搜房都是直接竞争对手，而安居客在移动互联网方面下手更猛更狠，而淘宝房产也在电子商务领域的动作更强、更凶。如果没有焦虑，没有准备，下一个倒下的很可能就是自己。”曾伏虎在内部对员工说。

而应对挑战的搜狐焦点，除了从今年开始的内部架构调整外，移动互联网和互联网金融被定调为搜狐焦点2014年的重点业务。

在移动端，搜狐焦点推出搜狐购房助手 “真人购房咨询”服务的手机APP，而互联网金融或将成为搜狐焦点未来向资本市场讲的“故事”之一。

一方面，房地产网站拥有用户群和数据库，为双方展开大数据服务平台模式的金融产品合作提供坚实基础，另一方面，在房地产行业，购房者的首付款理财、无抵押综合授信以及更多消费资金问题，需要银行提供帮助。

此前，搜狐焦点的竞争对手搜房也曾布局互联网金融。搜房的做法是专注在特定城市将精选的第三方金融产品和服务，通过搜房和金融机构的绿色通道提供给搜房会员，以满足他们在买房、卖房、租房及家居装修等过程中的资金需求。

而目前搜狐焦点正与民生联合推出的互联网金融产品，则主要专注于房地产领域，帮助购房者解决首付款理财等相关问题。

高估值推动分拆上市

在搜狐集团的整个矩阵中，负责游戏业务、成功分拆上市的畅游是搜狐最重要的“现金牛”，与腾讯结盟搜狗是“入口”和“渠道”，搜狐视频、搜狐新闻、焦点房产、搜狐汽车则负责垂直媒体业务。

其中，由于搜狗业务较独立，外界猜测，搜狗IPO的计划主要看搜狗团队、搜狐以及腾讯的建议。

“而对搜狐焦点来说，在已经多年盈利的基础上，如果独立赴美上市，去海外市场获得大笔融资，或将有更大的资本在市场上与同业巨头竞争。”一位搜狐内部人士对本报记者说。

目前搜狐市值在32亿美元左右。此前，搜狗在去年腾讯战略入股时估值在12亿美元，搜狐视频的理想估值在10亿美元左右，畅游市值在16亿美元左右，目前搜狐持有畅游半数以上股份，以此计算，其门户业务的估值并不算高。

去年年中时，张朝阳也曾对《第一财经日报》记者表示，尽管目前孤儿股现象大大缓解，但搜狐现在多业务模式可能华尔街还不太了解，“资本市场往往给行业第一名很多附加值，而搜狐的多业务模式这个在美国也不太出现，所以资本市场不太理解搜狐怎么能把每个领域都做得不错，但是每个领域都没有做到第一。因为对这种模式不太了解或者不太有信心，所以我们的股价还不是很高。”

而如果将各个子业务分拆独立上市，摆脱了搜狐留给资本市场根深蒂固传统门户形象，并按照子业务所处的行业，给予相应的估值。

可以比照的是竞争对手搜房网(SFUN.NYSE)。过去一年，在纽交所上市的搜房网市值呼啸而上，股价从2013年初的27.1美元一路涨至近日的80.9美元，涨幅接近200%，成为去年纽约交易所表现最抢眼的中概股、科技股之一。

财报显示，搜房网去年营收不到40亿元人民币，但目前它的市值在65亿美元左右，甚至直逼恒大地产；相比之下，搜狐焦点去年营收10亿元人民币，接近已经上市的搜房网的近1/4。“即使搜狐焦点的市值是搜房市值的1/10，它的估值也将在6亿美元以上，这远比搜狐焦点目前在搜狐集团中的体现价值大得多。

而就在1个月前，焦点网创始人、现爱奇艺CEO龚宇曾对本报记者表示，“就外部市场和资本环境来说，现在是上市的好时机。”事实上，从去年开始，多家中概股陆续赴美上市，得到了美国资本市场的热捧，在资本热度还未消退时上市或将可以获得一个更高的市值。