让马云躺枪的恒生HOMS到底冤不冤？

◎余丰慧谁都想不到，马云在这次A股剧烈震荡中竟然躺枪了。近日，有消息称，A股下跌的源头来自杭州，并将资本市场的走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统

◎余丰慧

谁都想不到，马云在这次A股剧烈震荡中竟然躺枪了。

近日，有消息称，A股下跌的源头来自杭州，并将资本市场的走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统。而阿里系公司是恒生电子的控股股东，顺着这个逻辑推演下去，马云和杭州就成了此次A股下跌的“源头”，这也是马云在微博中说，自己和杭州都躺着中枪了的原因。

公开资料显示，HOMS系统始于2012年，当时一些大私募基金希望有更专业的系统去管理资产。为此，恒生电子在公募基金的O3系统基础上，开发出新的管理系统，取名HOMS(恒生订单管理系统)。

HOMS系统有两个独特功能很受用户欢迎，一是将私募基金管理的资产分开，交由不同的交易员管理，以便于评价、风控；二是灵活分仓，解决私募交易员不足和分仓的问题。后来地下配资公司发现使用恒生HOMS系统，既可灵活分仓又可以方便地对融资客户实行风控，便开始广泛使用。

从实际运用来看，HOMS系统运用到股票市场投资上，其两大独特功能吸引了场外配资公司。一般配资公司在证券公司开立一个账户，但要配资给许多客户，客户也要进行不同操作。如何在一个证券账户里将众多配资客户资金股票操作等信息分仓管理，是个大问题。而HOMS系统能够解决。

传统的手工风控止损平仓方式急需升级，HOMS系统堪当大任。通过HOMS系统进行指令管理，要求交易员只能在一定的价格范围内买特定的股票。在恒生的HOMS系统出现之后，平仓等操作可以自动化进行，这大大提高了配资行业的效率，客观上促进了配资行业的发展。

从投资股票来看，投资者通过HOMS完成证券交易需要最后下单到券商，这中间有两种方式：一是通过信托走到券商；二是直接连到券商。P2P公司采用的是直接连到券商的方式，这些公司通常在券商开一个户，但在这个账户下面会挂很多账户，这些账户就是投资者融资买卖的账户。在这种方式下，资金最后都集中到配资公司在券商开的账户上。

不过，通过HOMS系统自动化平仓带来管理上的便利性、准确性的同时，也出现的另一个问题就是一旦股市急跌、个股连续跌停，平仓就较为集中，并对市场带来波动。这也是一些舆论指责这次A股震荡发源于杭州的原因。

实际上，HOMS系统仅仅是一个IT系统，其仅是一个搭建场外资金与券商系统链接的通道平台。证监会屡次要求整顿券商场外配资接口，主要指的就是恒生电子的HOMS系统，前期21家券商已经切断了HOMS交易系统。这次证监会又紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，其中包括清理通过HOMS交易系统流入证券市场的配资。证监会新闻发言人邓舸确认，证监会组织了稽查执法力量赴恒生电子，核查相关信息。

需要强调的是，要客观看待HOMS交易系统，其仅仅是一个IT系统工具而已。这次造成配资客户密集平仓是一个特殊情况，根本原因不在于HOMS交易系统，而在于这轮牛市行情本身就有高杠杆资金催生，对高杠杆资金入市监管预期不足。

试想，用期货市场的高杠杆融资方式来投资股市，岂能不引发股市的剧烈震荡？

不可否认的是，HOMS交易系统给监管和管理市场提供了巨大便利性和信息的准确性。只要利用好HOMS交易系统，它应该会成为管理市场的极佳IT工具。