新三板成创业企业融资新路

“我们已经选好券商了，不出意外的话，估计6-8个月后能在新三板挂牌。”6月8日，上海无寻网络科技 创始人裔云天告诉《IT时报》记者

“我们已经选好券商了，不出意外的话，估计6-8个月后能在新三板挂牌。”6月8日，上海无寻网络科技 创始人裔云天告诉《IT时报》记者。沪指5100点，神创板逼近4000点，火热的A股市场不仅让不少已经上市的中概股开始考虑回归，也让不少创业者看到了新的融资方向，门槛低、交易日趋活跃的新三板(全国中小企业股份转让系统)成为首选。在日前由戈壁创投举办的“绿洲计划创业分享论坛”上，不少进入A轮或者B轮的创业公司表示，已经开始积极筹备在新三板挂牌。

创业两年企业就能上新三板

“前几天，我的投资人跟我说，明年瞄准新三板。”北京爱搭客创始人屠建路，创业的项目是“拼车”，目前团队有10个人左右，原本他觉得新三板离自己很远，根本不敢想，但现在，似乎也没那么远了。

公开数据显示，新三板5月挂牌共计151家，完成10.62亿股的股票发行，募集资金约89.35亿元，今年内已累计募集资金221.84亿元。截至5月末，新三板市场还有420家企业拟发行股票43.21亿股，拟募集金额188.15亿元。据全国股转系统消息，仅2015年5月申万宏源、长江证券、中信证券挂牌公司分别是8家、6家、7家。

够快科技CEO陈翊最近接到了不少券商的电话，询问是否要到新三板挂牌，此时他们正在进行B轮融资。进入A轮或B轮的创业公司，尤其是互联网公司，是券商看好的新三板挂牌企业。相较于主板和创业板，新三板门槛很低，企业连续经营2年，不要求盈利，融资不设行政许可，主办券商协助企业先融资，再到股转公司备案，与企业早期要求快速融资的需求非常吻合。券商和创业公司的热情，让新三板行情水涨船高。上市时间已经在拉长，此前正常流程只需2个月，但现在需要4-5个月，裔云天的券商甚至告诉他，可能需要6至8个月。

等，也许是值得的。某位资深业内人士向《IT时报》记者介绍，如果按照C轮融资额在数千万美元的级别计算，新三板完全可以满足这个融资需求，而创业者需要支付的成本并不高。当然，由于市场火爆，券商的收费也在增加，原先挂牌服务费在50万到100万之间，而现在基本涨至120万元左右。加上律师、会计师等相关服务费，整套流程费用应该在200万以内。

乐观者期待挂牌后市值至少涨10倍

创业者们对新三板上市后的前景普遍乐观。一位创业者公司目前估值1.2亿人民币，他觉得挂牌后市值至少会翻十倍，这样出让不多的股权便可能拿到几千万元的融资。然而，也有专业人士指出，挂牌后并非万事大吉。严格意义上，新三板属于私募市场，从现状来看，超过80%的挂牌企业并无交易，也几乎融不到资，这类企业被称为“僵尸企业”，只有15%～20%比较优秀的企业才会融到资。不过该人士认为，挂牌后的企业，相对透明也比较规范，可能在其他融资渠道，如银行贷款，可以获得便利。

1个月前，上交所副总经理刘世安，首次在公开场合就战略新兴板制度设计进行了详细介绍，将其定位于服务新兴和创新型战略性产业。这意味着，互联网公司等信息产业有了新的融资渠道。但也有业内人士表示，战略新兴板对企业规模的要求应该高于新三板，也许仅是进入C轮、融资额在1亿美元以上的企业可以考虑，对初创型企业而言，门槛太高。

VC将放长线

与券商的积极相比，VC们对新三板也有不错的预期。戈壁创投近几年力推的“绿洲计划”，是一个扶持青年创业的合作项目，目前戈壁已从绿洲计划的数万个项目中挑选了超过40家企业进行投资，总投资金额超过了3亿元人民币。

戈壁创投合伙人徐晨最关心的是，新三板会为企业带来什么，以及企业对于新三板的预期是什么。他认为，新三板是一个新的融资渠道，目前活跃度很高，如果绿洲计划的成员企业想要做这方面的尝试，戈壁创投对此抱以支持和鼓励的态度。徐晨坦言，当前绿洲计划中已经有十几家企业被不同的券商提案中，而戈壁非常看好这些企业，即使他们上了新三板，也会依然选择保留股份，如果条件允许，甚至也不排除通过三板公开交易对某些企业进行适当增持，使LP（出资人)的回报更有保障。

不过对于一些规模较大的创业公司而言，想在国内上市也有新的障碍。零号线是戈壁创投的第一个人民币基金天使投资项目，如今已完成B轮融资，金额约3000万美元，这一轮由腾讯领投，红杉资本及戈壁资本跟投。但创始人吴皓坦言，公司目前的VIE架构，根据现有规则，无法在国内上市。不过，一位业内人士分析，目前监管方正在分析VIE架构公司如何回归A股，不排除以后这个障碍会被排除。