融资瓶颈难破 P2P变身小贷掮客

杨佼小贷公司负责寻找客户及贷后管理，P2P平台负责融资，随着银行、担保公司、房地产企业等各路机构先后杀入，P2P平台而今又成为小贷公司觊觎的对象。多位业内人士告诉《第一财经日报》，小贷公司进军P2P，目的只有一个：绕过监管借道融资，以打破资金瓶颈，而P2P平台则可借此降低风险

杨佼

小贷公司负责寻找客户及贷后管理，P2P平台负责融资，随着银行、担保公司、房地产企业等各路机构先后杀入，P2P平台而今又成为小贷公司觊觎的对象。多位业内人士告诉《第一财经日报》，小贷公司进军P2P，目的只有一个：绕过监管借道融资，以打破资金瓶颈，而P2P平台则可借此降低风险。

由于受监管政策限制，小贷公司普遍资金紧张，且短期破局无望。在此情况下，爆发式增长且缺乏监管的P2P，为小贷公司提供了融资的新途径。但问题在于，业内人士认为，按照现行规定，小贷公司这种做法已违反监管规定。而这也正是小贷公司经营P2P业务的最大政策风险，这种“自融”的业务模式，此前引发不少问题，小贷公司虽风控能力相对较强，但如果处理不当，不但不能控制平台风险，反而可能累积风险。

小贷公司“联姻”P2P

有P2P业内人士向本报记者透露，从去年11月开始，深圳一家平台就与阳光私募、银行理财部门接洽，将后者部分高净值客户和资金，转移到该平台，再通过该两台向借款人放贷。

“我们的收益在13%~15%，比这些机构的回报更高，现在已经谈得差不多了，不出意外应该能定下来。”昨日该P2P平台人士如是称。

“这种情况确实存在，但一般都是和银行的客户经理之间进行的，数量也比较少。”网贷之家创始人徐宏伟告诉本报记者，银行和私募基金的体量较大，而P2P吃不下这么多资金，主要合作对象还是小贷公司。

徐红伟介绍，小贷公司与P2P联姻，主要有两种模式，一是P2P与第三方小贷公司合作，平台负责融资，小贷公司则提供客户，并进行贷前调查和贷后管理等风险控制；另一种则是小贷公司直接发起成立P2P平台，为其业务开展提供帮助。

一些P2P平台成为了小贷公司眼中的香饽饽，如北京的有利网，目前已引入深圳、武汉、佛山等多5家小贷公司与其合作，在合作方式上，有利网采取了第一种模式。

更多小贷公司则选择了直接发起P2P平台，深圳的证大速贷就采取了这种模式。2012年4月24日，证大财富发起的P2P平台证大e贷网正式在上海上线，证大速贷虽然并未直接参与此事，但公开资料显示，其与证大e贷均为上海证大集团下属企业。

深圳一家P2P的董事长称，在其上线之前已在江西开展小贷业务，截至去年底，已有2亿余元的存量贷款。曾经营过高速公路、房地产。

放大杠杆

“P2P需要借助小贷公司的风控能力，小贷公司也需要通过互联网平台，实现业务突破，这是行业发展的正常现象。”徐红伟称，小贷公司具备和P2P联姻的先天基因。

小贷公司与其合作，可以突破地域限制，并能获得更多客户。上述深圳P2P董事长亦称，借助P2P平台，小贷公司确实可以扩大业务辐射范围，目前其已开拓了部分外地的贷款客户，但出于风控考虑，目前数量还比较少。

上述业内人士称，受融资杠杆限制，资金紧缺是小贷公司普遍面临的问题。小贷公司发起P2P平台，主要用意就是规避监管，突破融资限制，从而实现放大贷款杠杆。

“互联网的钱好借，而且好用，但基本没有任何监管，小贷公司能够借此突破融资限制，获得充裕资金。”深圳宜信财富总经理吴显勇称，P2P行业经营范围亦不受限制，为小贷公司绕过监管规定提供了便利。

本报记者了解到，为了规避监管规定，在具体操作模式上，小贷公司一般并非直接从P2P平台向出借人融资，少数是通过债权转让方式进行，更多的则选择先由P2P发布融资包融资，再将资金供其使用的模式。

而通过发起P2P平台，上述深圳P2P董事长已经开始尝到甜头。据他介绍，从去年3月上线以来，其累计完成交易量约1.8亿元，其中仅为小贷公司融资就达到7000万元左右，约占全部交易量的40%。按照其与小贷公司的分工合作，线上业务主要由P2P方面负责，线下则由小贷公司承担。但其并非纯粹是为了小贷公司而存在，也有自身的业务。

吴显勇则认为，在上述模式下，P2P平台的借款客户主要来自小贷公司，通过上述方式，P2P平台实际已经成为小贷公司获取资金的通道，作为后者附庸而存在。徐红伟则认为，这种模式对双方均有一定好处，小贷公司进军P2P将会成为小贷公司的一种趋势。

风险隐患

按照现行规定，小贷公司只能向不超过两家银行或股东处融资。业内人士认为，通过借道P2P融资，与监管规定有所违背。

吴显勇亦称，小贷公司的监管机构、经营范围、杠杆率均有明确规定，小贷公司无论是自行成立P2P平台，还是与其他平台合作，均与现行监管政策相违背，而这将成为其经营P2P的限制因素。

值得一提的是，浙江省此前已出台规定，严禁融资性担保机构参股或控股P2P平台，禁止融资性担保公司以任何名义从事网络贷款业务，且不得为股东或其他关联方的P2P平台贷款业务提供担保。

与小贷公司合作或由其发起的P2P平台，本意是为了控制风险。上述业内人士认为，若处理不当，这种模式不但不能降低风险，反有可能累积风险。

徐红伟称，相对小贷公司，P2P平台处于弱势，难以对小贷公司全部掌控，小贷公司发起的平台更是如此，风险极易转嫁给平台，另一方面，一些小贷公司信息不透明，P2P平台又缺乏约束能力，也极易发生风险。

吴显勇则认为，这取决于小贷公司规范运营水平和意识，而其具体模式是债权转让，还是先有项目后融资，或者是资金池模式，甚至还有可能未能收回的坏账，主要取决于小贷公司经营状况。

互联网平台获得融资盘点

2010年5月，凯鹏华盈500万美元投资宜信。次年5月，凯鹏华盈、IDG资本、摩根士丹利联合参投宜信A轮融资3000万美元。（2006年成立）

2012年9月，红杉中国2500万美元投资上海拍拍贷，占股28.5%。

2013年5月和10月，东方资产管理公司股权投资部、北极光创投分别投资点融网，金额也在数百万美元级别。（2013年3月上线）

2013年11月，有利网获得软银中国A轮投资1000万美元。（2013年2月上线）

2014年1月，爱投资也获得了中援应急投资有限公司的首轮融资。

2014年1月，人人贷宣布完成A轮融资，金额高达1.3亿美元。

（本报记者洪偌馨、李静瑕整理）