学而思：从过“牛马一样的生活”到赴美上市

张邦鑫2003年在北大读硕士研究生期间与同学合伙创办奥数网，两年后正式将机构取名为学而思，专门从事中小学课外辅导培训。2010年10月20日，学而思教育正式登陆美国纽交所挂牌交易，成为国内首家在美国上市的中小学教育培训机构。

　　南都记者 王海艳 实习生 蔡沁铭

　　作为80后创业成功的典型代表，学而思创始人兼C E O张邦鑫目前刚过而立之年，还透着学生气，但他的创业对于大学生们非常具有启发性数年前，他从家教找到创业机会，有幸赶上了教辅培训行业的高速扩张期。

　　“2012年整个教育行业在资本市场的估值普遍大幅下跌，整个行业弥漫着悲观的情绪”，张邦鑫日前在京表示，这实际上更有利于教育行业摆脱之前浮躁的状态，得到长期健康的发展。

　　张邦鑫2003年在北大读硕士研究生期间与同学合伙创办奥数网，两年后正式将机构取名为学而思，专门从事中小学课外辅导培训。2010年10月，学而思正式登陆美国纽交所挂牌交易，成为国内首家在美国上市的中小学教育培训机构。

　　九年高速扩张

　　从2003年初具雏形至今，学而思用9年时间完成了融资、扩张、上市等一系列布局，成为高速成长公司的典型代表。

　　2003年，顶着北大光环的张邦鑫其实过着“牛马一样的生活”，在完成课业的同时，还接了多份家教工作。有一次，他辅导的一个男孩数学连考了三次100分，家长非常高兴，介绍了多个熟人的孩子让其辅导，因为学生实在太多，于是他把二十多个人分了两个小班，并且告诉学生们：一开始可以免费听，正式上课后任何时候听得不满意，随时退余下的学费。后来，这两个班里6年级升初中的学生，一大半都考上了重点中学。

　　这件事给了张邦鑫“做点事”的冲动，2003年，张邦鑫与同学拼凑了10万块，开始了创办学而思的历程。“第一次免费听，正式上课后任何时候听得不满意，随时退余下的学费。”这也一直是学而思保持的独特模式。张邦鑫不经意间撞见了自己的机会，也赶上了行业上升的高速列车。

　　2003年，学而思成立，旗下奥数网正式上线运营。2004-2006年，学而思旗下中考网、作文网、高考网正式上线运营。2007年，学而思开始了高速扩张，旗下家教网、幼教网正式上线运营。2008年，学而思走出北京，在天津、上海、武汉等地分别建立分校，标志着学而思教育的全国战略目标迈出了第一步。2009年，学而思进入广州，同年成功融资4000万美金。

　　2010年10月20日，学而思教育正式登陆美国纽交所挂牌交易，成为国内首家在美国上市的中小学教育培训机构。同时，继续增加分校，学而思网校和学而思e度教育网也正式上线运营。2011年，学而思继续保持高速扩张设立分校。目前学而思在北京、上海、天津、广州、深圳等多个城市设立分支机构。

　　行业大跃进中寻找差异化

　　张邦鑫只是成功分享了教育培训行业繁荣的幸运儿之一。近年来，教育培训市场快速发展，各家机构在各地跑马圈地。有数据显示，新东方教学中心从2010年5月31日的367家增加至2012年的700多家，总数翻一番。以学大、益可思教育、学而思为代表的传统中小学课外辅导机构都在逐步扩张。“我们定位不一样，大家做英语，我们做理科；大家做线下广告，我们做互联网推广；大家做大班，我们做小班；大家做补差或者同步，而我们做培优；我们也是行业里最早做教研和研发，最早使用呼叫中心、报名系统等新技术的公司。”张邦鑫表示，他理解的创业，很重要的基础就是创新，有跟别人不一样的东西。

　　据介绍，目前学而思从营收上来看小班收入占76%，智康一对一收入占21%，网校收入约占3%。虽然一对一单价高，但由于其成本不容易规模化，市场和教学场地投入大，业务利润率水平低于小班业务；网校、摩比和E度网目前都还是在投资阶段，暂未实现营利。对于这些业务要在什么时候实现盈利，学而思并没有给出激进的要求，目前是希望能够先将业务模式树立好。

　　张邦鑫说，作为上市公司，我们同时面临家长“高品质”的要求和投资人“快增长”的要求，我们一直认为做强比做大更重要，质量比数量更重要，内容比形式更重要，所以在过去一年里，我们更加关注增长质量而非增长数量。“基本上跟学而思同等规模的机构收入都比学而思高，办学点开得都比学而思多。在同一个量级的教育机构里面，我们属于跑得最慢的。但是我牢记林肯的一句话，我走得很慢，但我从不后退。”

　　业界观点

　　广州益可思教育董事长谢莉辅导机构扩张后应加强运营反思

　　包括家电连锁、电商在内，企业在高速扩张之后，必然会面临对经营管理的重新要求。一些培训机构包括新东方、学而思、龙文等也在关闭经营不善的教学点。

　　前几年课外辅导市场快速增长，一度呈现井喷态势，市场利好信号也吸引了越来越多的人和资本进入这个行业参与竞争。但随着市场的扩大，家长对课外班的认知越来越多，对其价值提出了更高要求，在选择课外辅导班时更加理性。一方面是市场增长减缓，一方面是竞争的加剧，所以有业内人士喊出了“冬天来临”。但实际上市场需求依旧旺盛，教辅行业依旧是朝阳行业，只是行业的发展正在走向理性化、规范化。